昨天，属于“疫情受损”方向的酒店旅游、机场民航联手大涨，并且带动免税店概念股走高，主要原因更跟消息面刺激有关。2021年3月16日零时起，低风险地区人员凭码可在国内自由通行。受到新政公布影响，旅客出行热情高涨，携程旅行网大数据显示，自通知发布后，北京进出港航班热度与前一时段相比迅速攀升，北京始发航线瞬时搜索量幅度达到100%，机票预定量增长60%。此外，清明假期机票搜索量较前一日同期增长3倍，五一长假机票搜索量增长 1.2 倍，五一机票的预订量已经超 2019 年。当前全球经济正迎来复苏共振，经济复苏所带来的企业盈利改善是支撑当前A股行情的重要力量。而“疫情受损”方向则是复苏行情中最后一块拼图，后市可持续关注。此外，昨天盘后，文化和旅游部表示对疫情低风险地区，对剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例不再做统一限制，由各省市根据当地疫情防控形势自行掌握(此前影院、景点等人数比例限制在75%左右)。这对电影、景点板块又是一个短线刺激。

碳中和题材昨天出现明显分化，一些近期强势股出现炸板回落的情况，连板股中，活口仅剩华银电力一个独苗。总体来看，这方面题材性的炒作应该已告一段落，后市谨慎为主。但从中期来看，碳中和约束下，原材料顺周期品种的新一轮供给侧改革是中长期驱动，叠加原材料顺周期品种的另外两大逻辑，即全球经济复苏提升需求和通胀预期下的价格上涨，未来仍可以持续看好上游顺周期方向。

昨天银行股表现也不错，板块指数创下两年多新高。对于银行，锐叔虽然在节后讲得比较少，但一直是比较看好的品种。首先在估值上处于A股的价值洼地，即使与海外市场相比也明显偏低。以美股为例，当前标普500银行指数PB达1.3倍，较A股银行溢价近70%，优质个股PB突破2-3倍。同时，美股银行在后疫情时代估值强势修复，近1年来板块PB涨幅空间高达89%，中美估值差距被重新拉开。而从基本面来看，资产质量为影响银行业估值的重要因素。银行板块作为典型顺周期行业，当前资产质量指标改善趋势明朗。一方面2020年疫情背景下，银行业对不良资产严格认定，拨备计提力度和不良处置力度显著上升，助存量风险不断出清，尤其是给予优质银行股系统风险出清的机会；另一方面，由于企业偿债能力提升、零售风险拐点已现，去年4季度银行业资产质量已迎来改善。对比历史经验，判断当前风险出清逐步进入后半程，估值进入提升阶段。贷款利率上行驱动息差企稳、投资者国际化和机构化趋势则有望进一步催化银行股估值修复行情。此外，当前以美债收益率为“锚”的无风险利率走高，压制高估值品种，低估值的银行、保险板块也有望成为资金的重要选项，未来银行股的PB有望向1倍以上修复。