今年以来货币市场利率波动性增强。2月底以来股市走弱，部分投资者抛售股票型基金、新发基金规模持续回落，南下资金流出动能也边际减弱，“股债跷跷板”重现，银行间市场流动性小幅改善，同业存单发行利率也稍有回落。何时可见央行中长期流动性净投放？我们认为，可能还要看政府债的发行节奏。我们预计，普惠金融定向降准动态考核或在近期启动，但由于多数银行已经达到普惠金融定向降准的第二档，进一步下调准备金率的家数不多，因此释放的中长期流动性较为有限。向前展望，我们预计央行或在4月超量投放MLF，或通过适当增加再贷款等方式实行结构性货币政策，投放中长期流动性。

3月15日央行开展MLF操作，3月MLF到期1000亿元，央行进行等量续作，而此前市场存在一种预期，认为央行可能会超量续作MLF。

由于3月15日为本月缴税期，货币市场利率回升但在午后有所回落，其中回购定盘利率FDR001较上周五提高47bp升至2.25%。

1月末央行流动性操作偏紧，叠加财政支出投放较慢，货币市场利率较大幅度上行；2月初随着财政支出陆续投放，流动性得以缓解，之后又有走高；但2月底以来股市走弱，部分投资者抛售股票型基金、新发基金规模持续回落，南下资金流出动能也边际减弱，“股债跷跷板”重现，银行间市场流动性小幅改善，同业存单发行利率也稍有回落。