近期，市场分歧加剧，行情震荡波动。但不必过度担忧，跨年行情未完待续：1、近期，12月社融增速超预期回落引发市场担忧。但这并不意味着市场流动性的系统性收紧。而是从去年下半年的“紧货币+宽信用”向“宽货币+紧信用”转变。这带来的更多的不是市场整体的风险，而是市场风格的变化。2、近期市场出于对“抱团瓦解”、“抱团崩盘”的担忧导致行情调整。但短期市场情绪导致的阶段性的“抱团放松”难以阻挡长期内市场资金向龙头集中的趋势。参考美股市场，美股龙头持续跑赢40年，各行业龙头跑赢非龙头。其背后，是美股龙头强者恒强，以及美股经历从散户化到机构化变革所共同推动。当前中国经济同样进入转型期，龙头优势凸显。同时A股市场机构化持续加速。未来，A股龙头跑赢与溢价也有望成为常态。

投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情：当前货币-信用组合下，看好成长方向的军工、新能源、半导体等板块。景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等。港股迎来“明明白白”的牛市，聚焦港股科技巨头和价值龙头。