中信建投指出，社融增速的下降仅仅是货币政策回归政策的表现，这并不意味着货币政策急转弯。实体经济表现仍然优异，这并不是市场下跌的原因。我们仍然维持2021年呈现出震荡格局的特征，建议投资者淡化指数，从经济结构转型升级的角度挖掘结构型的机会。

我们观察到所谓抱团股票，都是新能源汽车、光伏、军工等行业的龙头公司，这些行业都是在2021年中国高质量发展转型升级的核心资产。宏观层面中国经济持续向好的方向并不改变，货币政策走向正常化过程中在经济数据上呈现出拐点，但并不构成市场下跌的条件。

投资策略：市场调仓机会再现，高端制造贯穿全年。我们认为，这种抱团反映的是机构投资者对价值的挖掘和发现，本身也是龙头资产应当享受溢价。短期市场的扰动并未改变行业和公司的基本面，市场下跌反倒是加仓的良机。