华泰证券指出，因疫情冲击，20Q1全社会用电量同比降6.5%，叠加进口煤冲击，动力煤价承压，秦港动力煤价自3月持续下行，目前已处近3年相对低位。近期高频数据显示用电需求快速回升：六大、重点电厂日耗均已超去年同期(最新日期为5.11、5.6)；重点电厂库存(2020.5.6)已低于去年同期，73港口库存(2020.5.8)连续4周下行，CCTD主流港口库存(2020.4.30)已低于去年同期；部分港口煤炭进口收紧，异地报关受限。需求向好、库存下行，且进口煤压力缓解，年内动力煤已见底，后续动力煤价有望反弹。可关注陕西煤业、中国神华。