随着国内疫情防控形势向好，复工趋势向好，各地重大项目陆续开工，挖机需求逐步回暖。整体来看，工程机械板块受益需求火热+供应链短缺，主要产品纷纷提价。二级市场上，提价预期引发资金积极流入，工程机械板块强势走高。

可以看到，上周三泵车价格上调5-10%，本周三一、徐工挖机开始提价，小挖提升10%，中大挖提升5%。工程机械各品类相继涨价背后核心逻辑在行业旺盛的需求。东北证券分析师刘军指出，行业主要支撑因素包括下游基建地产投资需求规模还在持续增长，进而带来对设备保有量需求的持续提升，其次，工程机械主要品类还有各自增长逻辑，挖机还存在对装载机替代、微挖渗透率提升以及海外市场提速驱动因素，泵车在农村市场的渗透率还有大的渗透空间，塔吊存在有装配式建筑对行业需求的巨大拉动。

考虑到年初及节后挖机的终端价是普遍下调的，主要原因是大家都不确定疫情对工程机械会带来什么样的影响，先抢份额为先，工程机械企业首要考虑是规模化，这轮降价损失主要由经销商承担。刘军表示，现在的涨价是正常回归，而且终端价格会随着销售与库存的变化而变化，目前行业普遍供不应求，涨价是大概率事情。从对产业的影响来看，此次涨价更多会直接回补到经销商层面，对主机厂由于行业旺盛需求带来的量的提升，进一步会带动今年业绩稳步增长。继续全面看多工程机械行业，建议投资者关注三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科等。

三一重工(600031) 延续高速增长态势

公司是工程机械行业龙头企业，产品全面覆盖各类工程机械，形成多元化发展的业务格局。2016年工程机械行业复苏以来，公司营收和归母净利润高速增长，经营性现金流大幅改善，经营效率显着提高，人均产出是上一轮行业高点的3倍，经营风险大幅降低，应收账款账龄结构持续优化，实现高质量增长。兴业证券指出，随着工程机械设备保有量进入高位，按照更新周期测算，设备更新需求仍将持续增长，成为本轮行业继续上行的主导力量。同时排放标准升级促进存量设备更新高峰更为集中，进一步增强未来几年行业增长的确定性。公司预计2019年实现归母净利润为108-118亿元，同比增长76.58%-92.93%，业绩延续高速增长态势。

徐工机械(000425) 估值优势明显

公司是国内起重机领域的龙头企业，市占率常年保持行业第一，2019年上半年起重机业务占收入比例为37%，毛利贡献比例达到50%。徐工机械起重机毛利率水平从2015年以来，正在经历快速的回升，2019年上半年达到25%左右，基本与2010年左右持平。起重机毛利率修复带动了公司整体毛利率水平和净利率水平的提升。广发证券指出，公司当前是估值较低的工程机械主机厂。从全行业角度看，工程机械本轮以来估值折价明显，根据最新的数据显示，工程机械板块平均市盈率水平为11.98倍，位于历史底部区域。我们从多个角度对比了三大主机厂目前的估值水平，公司是三大主机厂中估值最低的企业。同时，随着混改落地，将对管理体制、业务线条产生积极影响，从而提升估值。

恒立液压(601100) 国产化进程加速