中信建投指出，5G驱动电信市场景气周期到来。5G基站将从2020年开始大规模建设，将带动光模块需求放量。5G光模块供应格局：前传国内为主，中回传国内厂商逐步突破。即将到来的新一轮云基础设施投资景气周期，服务器的业绩兑现节奏并不一定较光网络滞后3个季度，可能回暖的更早。

投资建议与推荐标的：

数通市场回暖，叠加400G产品升级，重点推荐：中际旭创、新易盛。

5G驱动电信市场景气度上行，前传光模块放量，且芯片有望实现国产化替代，中回传光模块逐步放量。重点关注：华工科技、光迅科技、中际旭创、新易盛、剑桥科技。GPON向10GPON升级，重点关注：博创科技。

受益于光模块(数通+5G)放量，上游光组件需求向好，重点推荐：天孚通信。

数通市场光网络投资回暖，配套光纤连接器有望受益，重点关注：太辰光。