沪指连涨三日，突破3000点；创业板站上1800点，创出2019年新高。

“A股接连上涨是多方面因素导致。”新时代证券首席经济学家潘向东对第一财经记者称，包括经济发展的外部不确定性大幅缓和、国内经济数据改善以及中央经济工作会议定调2020年经济工作等。

“外部环境改善会提升投资者风险偏好，但投资者对股市看好的核心支撑，还是来自中国经济内部已经出现的向好变化。”方正证券首席策略分析师胡国鹏认为，12月份以来多项经济数据呈现改善，这种边际变化是行情的重要支撑点。

从资本市场内部来看，证券法四审在即，注册制改革稳步推进，证监会也在多渠道推动上市公司质量提升，A股市场生态的改善正在潜移默化间发生。

A股市场自上周五开始出现连续上涨，截至12月17日收盘，三大指数全线上扬，沪指上涨1.27%，报收于3022.42点，北向资金净流入88.06亿元。

胡国鹏认为，市场演绎的逻辑正从政策预期到经济企稳，而经济的变化是股票市场的基础。

今年8月份以来逆周期政策加码，包括8月中旬国务院常务会议强调切实降低实际融资利率、9月份央行全面降准50BP(基点)，10月MLF(中期借贷便利)利率下调，11月份央行降低公开市场操作利率同时财政部下发1万亿的专项债额度等等。

而中央经济工作会议的召开，又让市场看到更多信心。“中央经济工作会议定的基调还是偏宽松的。”胡国鹏称。

随后，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会等相继召开会议传达学习精神。人民银行会议称，做好明年的金融工作，要按照中央经济工作会议精神，要突出多项重点工作。

首先是坚持稳健的货币政策要灵活适度。包括，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。注重以改革的办法疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业社会融资成本，提高货币政策的效果。同时要突出金融服务实体经济，进一步改善信贷结构，加大金融对制造业和民营小微企业的支持力度，增加制造业中长期融资等等。

银保监会会议表示，将改进和完善小微和民营企业服务，疏通货币信贷传导机制，促进降低企业综合融资成本。发挥开发性、政策性和商业性金融机构的作用，支持国家重大战略和重点工程。优化信贷供给结构，增加制造业中长期贷款比重，支持科技创新、先进制造等等。

证监会会议表示，将在国务院金融委的统一指挥协调下，紧扣深化金融供给侧结构性改革的主线，加强资本市场基础制度建设，加快推进资本市场全面深化改革落实落地，努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

政策层层加码进行逆周期调节，效果也在经济数据上得到体现。

12月16日，统计局公布了2019年1~11月经济数据。11月工业增加值增速6.2%，较10月明显回升，并创下5个月新高，反映工业生产明显改善。同时，基建托底投资趋稳，消费回升并创短期新高。

经济数据回暖，机构集体看多。国泰君安近日发布2020年度全球经济展望称，对于经济主体信心的影响上，基建短期来看可能将是决定性因素之一，明年上半年在财政充当主力阶段，年初的基建投资发力是否出现“超预期”将是市场预期修复与否的决定性因素之一。

“经济未来两三个季度稳定在6%的增速是有一定支撑的。而且，经济结构性优化正在发生。”胡国鹏对记者分析称。

除了经济基本面预期发生变化，资本市场本身生态也有望加快改善。