股民天地 > 大盘分析 > 市场新闻 > 正文
如何把握新一轮汽车周期的配置性机会
2019-11-8 10:24:50 作者:jincvip  次阅读 分享到:

9月大概率确认为新一轮行业复苏起点。为了量化乘用车需求的强弱,我们定义了乘用车行业月度销量增速的“预测值”。我们认为春节后乘用车销量数据显现的是行业景气度季节性“超预期”恢复,若10月乘用车批发销量增速下滑在13%以内,将进一步确认9月为汽车行业新一轮周期复苏起点。

我们首次引入产业渗透率模型测算新一轮汽车周期的成长空间。我们定义了乘用车行业的产业渗透率,我国乘用车正处于“大规模普及期”内第二库存周期末期,即将进入第三库存周期。2018年我国乘用车渗透率为22%,预计今年9月至2022年开启行业“大规模普及期”内第三库存周期,产业渗透率普及至30%。参考日韩,预计我国乘用车新一轮周期相对目前时点有9%的销量提升空间,15%-26%的利润提升空间。机构汽车板块重仓持仓占比有望从目前1.8%向3.6%均值回归。

11月至明年二季度为新一轮周期中重要的板块配置时区。历史上看板块复苏时区超额收益及超额收益的胜率较高,且板块超额收益的驱动因素为估值修复而非EPS大幅上行。11月披露行业10月的销量数据大概率会确认9月为新一轮汽车周期复苏拐点,同时11月至明年二季度行业销量增速会加速改善。在明年乘用车3%销量增速的中性假设下,预计行业最早于2020年四季度存在一定概率开启行业主动补库(过热期)。若2020年行业销量增速弱于2%,明年全年将难以开启行业主动补库,预计行业“大规模普及期”第三汽车周期下行业复苏向过热切换阻力较大。

零部件和乘用车的行业轮动在新一轮周期或无显著性。历史上汽车板块获得超额收益区间内存在“先乘用车后零部件”的配置轮动次序,但该规律在行业“大规模普及期”中的第二库存周期开始已不显著。鉴于2020-2023或成为下一轮朱格拉周期触发汽车行业新技术新产品普及的重要时点,新能源汽车为载体的智能网联车有望接力SUV成为行业未来行业朱格拉周期中重要的“抓手”,而智能网联车最主要的投资环节在单车的动力系统和电子通信系统,预计下一轮行业朱格拉周期的投资方向主要在汽车零部件领域,中长期看零部件板块的利润空间更大。建议行业复苏期除了配置早周期的乘用车板块,同时积极把握零部件板块中三季报超预期并积极应对行业变革的个股机会。

投资建议:光大汽车时钟9月大概率切换至新一轮复苏时区,11月至2020年二季度行业销量增速有望加速提升,目前时点至明年二季度建议积极把握汽车新一轮周期复苏时区板块的估值修复性机会。A股汽车方面:上调行业评级至“买入”。个股推荐长安汽车和长城汽车(A),建议关注行业龙头上汽集团。零部件板块建议关注行业龙头华域汽车及特斯拉国产供应商德联集团。港股汽车方面:上调行业评级至“增持”,个股推荐长城汽车(H),建议关注吉利汽车。

相关内容:
周四沪深两市出现低开,随后震荡反弹,三大股指涨跌不一,呈现出“深强沪热”的格局,养殖...
2019-11-8 10:11:52
昨日市场进一步缩量盘整,行业板块轮动加快,前一日大跌的农林牧渔、计算机、传媒等大涨...
2019-11-8 10:07:15
昨天市场仍维持小区间窄幅震荡状态,创业板反弹力度稍大,全天在大盘一起一落之间,市场窄...
2019-11-8 10:05:10
A股再收3000亿元大礼包!就在刚才,MSCI宣布了第二次半年度指数评议结果,并宣布本年度最...
2019-11-8 10:02:31
周四,A股三大股指出现分化,上证指数全天窄幅震荡,最终收出十字星;深证成指、创业板指走...
2019-11-8 9:59:25
网站简介 联系我们 免责条款 广告服务 网站地图 用户服务 
免责声明:本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。股市有风险,入市须谨慎!
Copyright 2011, Hubei Smart Technology Co,Ltd. All rights reserved.
联系电话:400-690-9926 E-MAIL:[email protected] 鄂ICP备12014895号-3 鄂公网安备42282209000026号
网络经济主体信息