昨日，两市全面反弹，上证指数上涨1.23%，报收2905.97点，重新站上2900点，深证成指上涨1.92%，报收9087.52点，创业板指上涨1.66%，报收1493.72点。全面反弹之下，市场量能并未出现显著放大，昨日两市成交额为4794.72亿元，仍低于5000亿元，其中沪市成交额为2027.78亿元，深市成交额为2766.94亿元。

从盘面上来看，个股普涨，上涨个股数达到3145只，其中涨停个股数达到78只，赚钱效应显现。行业板块全线上涨，申万一级28个行业中，涨幅最小的纺织服装行业上涨0.50%，有色金属、农林渔牧、建筑材料行业涨幅居前，分别上涨3.66%、3.01%、2.45%。

题材股全面开花，稀土板块上演涨停潮，稀土指数上涨9.77%，板块内盛和资源、五矿稀土、广晟有色、北方稀土涨停，厦门钨业上涨8.79%。前期热点——鸡产业、创投、燃料电池、工业大麻、5G等题材板块均有不同活跃。概念板块中，涨幅超过3%的概念板块超过20个。

在昨日全面反弹行情之下，题材股全面开花，但局部热点也非常明显。稀土指数上涨9.77%，稀土永磁指数上涨8.00%，近五个交易日分别上涨25.70%、22.86%。稀土板块的局部大热也带动了有色金属行业的持续反弹，近五个交易日有色金属行业上涨5.46%，涨幅位居行业首位。

分析人士表示，短期股指已经出现比较明确的反弹信号，再加上主线品种，包括大科技的5G、半导体，大金融中的券商等重新启动，以及周期品种也出现补涨，市场局部机会降临。

从本周市场来看，5月20日，两市探底回升，券商板块开始启动，同时东方通信的涨停也激活了市场人气，涨停个股数超过了50只。5月21日，两市全面反弹，券商板块继续企稳上涨，东方通信再度涨停，为题材股的继续演绎释放信号，两市涨停个股数也继续增加到了78只，市场赚钱效应开始显现，交易情绪明显回暖，企稳反弹迹象显现。

中银国际证券表示，短期市场有望进入风险偏好逐步修复的反弹阶段。在经历了5月初以来外部因素的负面冲击后，短期市场有望进入风险偏好逐步修复的反弹阶段。反弹窗口期为期一个月左右，市场大约有5%-10%的空间向上修复。

而在资金面上，北上资金的影响逐渐降低，数据显示，5月20日，北上资金净流出24.26亿元，5月21日，北上资金再度净流出了36.85亿元。在21日北上资金净流出36.85亿元的情况下，两市仍上演了普涨反弹行情，韧性凸显。随着月底将至，北上资金有望结束净流出。

天风证券表示，考虑到MSCI将A股纳入比例从5%提升到10%的最终生效日为5月28日，被动资金往往在生效日前一段时间完成调仓，因此，未来1-2周，北上资金大幅流出的局面预计将得到一定程度的缓解。

此外，近期借道ETF抄底迹象明显，数据显示，截至5月20日，纳入统计的151只股票型ETF产品合计规模达2162.67亿份，同比增幅明显。5月份以来有8个交易日股票ETF出现了资金净申购，合计净流入资金约为160亿元。

东吴证券策略分析师王杨表示，A股进入牛市第二阶段的驱动力已具备，下一步复苏或改革有望成为催化剂。短期来看，外部因素的不确定性或仍对风险偏好产生扰动，但基于市场对利空的反应，下行风险或主要体现在磨底时间，而非空间上。