5月13日，上证指数下跌1.21%，报收2903.71点，创业板指数下跌2.01%。从亢奋到快速调整，市场情绪难免急躁。这个时候考验的是耐心，需要的是每临大事有静气的定力。毕竟不同于2018年情形，基本面支撑下牛市根基仍在，非理性因素只能短期左右市场。

科技股“挑大梁”

5月13日，A股未能延续上周的普涨行情，分化明显。市场成交量再度萎缩，两市合计约4662亿元，行业板块多数收跌，券商、保险、银行等金融股领跌，科技股表现较为亮眼。

事实上，在近期大盘调整过程中，科技股成为资金首选“避风港”，涌现了大港股份、春兴精工、华胜天成等一批强势股。

“当前需要重视科技股投资机会，从历史经验看，能够穿越市场调整的品种，后市往往值得高看一眼，如今年的氢能源、工业大麻等主题。”市场人士向中国证券报记者表示。

值得注意的是，近期机构对科技品种明显加大了推荐力度。“接下来科技股将阶段性跑赢大盘。”东吴证券策略分析师王杨表示，支撑理由有三个：首先，以1990年以来全A单日跌幅超过5%的时间为样本，就上涨概率而言，以单日跌幅达5%为分水岭，大跌之前，上证50和创业板的下跌概率更高，即均大于50%，而创业板的下跌概率更是显著高于上证50；大跌之后，上证50和创业板指的上涨概率更高，二者比较来看，大跌次日和后三日，上证50上涨概率高于创业板指，大跌后十日和后十五日，创业板指的上涨概率高于上证综指。

其次，科创板渐行渐近，有助于阶段性推升A股科技板块估值。

最后，企业盈利和宏观环境对风格的影响，在不同的时间维度上有不同的结论。即，以一个月的时间维度看，4月经济数据回落有利于科技跑赢价值；以半年左右的时间维度看，企业盈利触底回升背景下，市场回归基本面，优质的科技龙头和价值龙头双轮驱动。

而华泰证券策略报告指出，历史上A股每轮牛市所处的经济与流动性周期位置虽然均有不同，但每轮必定对应经济结构的调整转型。“若这一轮市场风格若非科技股占主导，则难言牛市；若有牛市，则大概率反映经济向技术密集型转型，对应科技股主导。”

牛市根基仍在

2015年2月初的一波下跌，沪指走出“M头”形态，导致市场对牛市看法不再淡定。和眼下有着些许相似。

本轮行情从年初沪指2440点到4月8日的3288点，短短3个多月左右时间涨幅高达35%，基本收复去年全年的跌幅。因此在经历如此快节奏的大涨后，A股市场出现阶段性调整在可接受的范围内。只不过，在外部事件冲击下，A股上周经历一轮非理性杀跌。

虽然短期内一系列扰动因素会加剧市场的不确定性，但决定股市中长期走势的核心因素是企业的盈利指标，基本面拐点是市场行情由反弹蜕变至反转的充分必要条件，回顾A股历史走势，可以清晰看到，每一轮牛市行情的背后均有基本面拐点的出现。

据国信证券统计，从2019年上市公司一季报数据来看，A股已经出现了利润增速触底反弹，ROE水平止跌企稳的迹象。一季度全部A股净利润单季同比增速从去年的-44.7%反弹至9.9%，主板、中小板与创业板净利润同比增速均回升，其中主板上市公司业绩增速由负转正，中小板和创业板上市公司业绩增速跌幅则大幅收窄。从盈利的影响因素来看，一季度全部A股单季营收增速小幅回升，毛利率改善，三项费用率降低。而且从各行业盈利状况来看，一季度A股行业单季利润增速普遍改善。