近日，人社部公布的数据显示，截至一季度末，17个委托省(区、市)签署的8580亿元企业职工基本养老保险基金委托投资合同中已有6248.69亿元到账投资运营。与2017年底到账投资运营的2731.5亿元相比较，近5个季度新增到账投资运营的养老基金达3517.19亿元。光就这一体量而言，对于投资者而言，就不能不去探究养老基金的投资喜好。

从部分披露一季报的公司中，养老基金的身影已多次出现，东方财富Choice数据显示，22家公司出现养老金身影，其中12家公司是新进的，中新赛克新进最明显，新进97.43万股，占其流通股比1.88%。

其实仅就北上资金和养老金来看，后市A股增量资金从总量和参与主体上而言并不缺乏。但随着行情脱离此前第一阶段时的单边行情，市场并未出现新的热点方向。而增量资金是否愿意入场的一大前提，其实正是取决于热点的持续性以及盘面能否再现赚钱效应。因而，针对后市，虽然脱离底部区间的A股已凸显出配置价值，但在指数面临压制的当下，不少机构认为下一阶段相对安全的配置区间或仍需进一步等待。

加仓时点仍需等

此前东吴证券就曾指出，回顾本轮市场反弹，发生在宏观经济下行而剩余流动性改善的宏观环境之下。如果后续经济出现持续改善，这意味市场的驱动因素中，流动性逻辑或被削弱，而企业盈利逻辑或被加强。其一，国内经济后续大概率出现一轮较为持续的改善；其二，以史为鉴，牛市初级阶段，驱动力从流动性向企业盈利切换中，将增强牛市韧性；其三，本轮牛市韧性十足，市场震荡上行，滞涨的周期估值修复，消费盘升，科技仍是主线。结论上，随着后期经济改善，将增强本轮牛市的韧性，市场回归基本面，将呈现震荡上行的走势，价值和成长双轮驱动。

种种迹象表明当前指数受阻于重要阻力位后波动加大在所难免，但后期积极因素有望继续形成合力，中信证券表示，市场进入政策预期和基本面预期的再平衡期，最佳买点仍需等待。

在连续震荡调整后，方正证券表示，国内政策是微调，二季度不会逆转，稳增长仍是政策着力点。从本轮政策宽松周期的演绎来看，目前经济下行压力仍然比较大，尤其是实体经济，所以二季度货币政策不会逆转，仍以稳增长作为首要目标，短期的灵活性微调是正常操作。反映到市场上，全市场估值在一季度大幅修复后在本周进入良性调整阶段，后续将逐渐过渡到业绩驱动阶段，因此后续对经济增长的判断至关重要，需关注4月底公布的PMI数据。

对于配置方向，方正证券表示，市场处于估值向业绩切换的调整阶段，布局三类投资机会。行业配置关注三条线索，一是业绩稳定和显著改善的，如非银、工程机械、食品饮料、地产等，经济企稳背景下关注早周期行业，如化工、有色等；二是关注农林牧渔、食品饮料等；三是硬科技方向，细分领域关注通信、计算机、电子等。