近日，财政部、税务总局、海关总署三部门联合发布深化增值税改革有关政策，标志着增值税降税大幕即将拉开。增值税率下调将利好哪些行业？分析认为，增值税改革将进一步释放有色金属行业需求，供需状况越好、议价能力越强、需求价格弹性越低的产业链环节，将会获利越多。

增值税改革释放千亿红利

在国务院常务会议对减税降费作出进一步部署之后，财政部、税务总局、海关总署联合发布《关于深化增值税改革有关政策的公告》，即将于4月1日拉开大幕的增值税降率进入到操作环节。

根据部署，从2019年4月1日起，将适用16%增值税税率的项目改按13%税率征税，主要涉及制造业等行业。将适用10%税率的项目改按9%税率征税，主要涉及交通运输业、邮政业、建筑业、房地产业、基础电信服务和农产品等货物。保持6%一档税率不变，主要涉及现代服务业、金融业、生活服务业和增值电信服务等。

由于税制原因，不排除税率降了但有些行业因抵扣少而增加税收。对此，三部门公告中推出两大主要“暖心”举措，加大减税力度，确保所有行业税负只减不增。初步测算，此轮降低增值税率将释放超过8000亿元的“改革红利”。

多位业内人士向记者表示，在2016年全面推开营改增试点后，中国开始连续三年以降税率为主的深化增值税改革，不但增值税整体税率大幅下降，税率结构也有所优化。此次改革注重与税制改革相衔接，注重突出普惠性，通过完善税制向建立现代增值税制度的目标迈进，并为下一步税率“三档并两档”预留了空间。此外，此次降低增值税率在助力供给侧改革、拉动消费需求和激发市场活力方面将产生深远影响。

有色金属行业需求利润双提升

增值税率下调将利好哪些行业？广发策略戴康表示，买卖含税均价都不变，减税给A股整体盈利增厚4%，结构上制造业显著受益。买价下降而卖价不变，减税给A股整体盈利增厚9.4%。

国金证券表示，基于上市公司2017年报数据对制造业行业进行测算，按照“增值税减税后，少缴增值税规模占行业利润总额比重”排序，受益弹性前5的行业分别是：采掘(4.3%)、有色(3.5%)、化工(3.4%)、通信(3.4%)、机械(2.7%)。

天风证券认为，受益于增值税减税利好较大的行业主要包括：机械设备(运输设备，金属制品)、化工(石油化工，化学原料，塑料，橡胶)、汽车(汽车服务，汽车整车，其他交运设备)、有色金属(稀有金属，工业金属，黄金)、家用电器(白色家电，视听器材)、建筑材料(玻璃制造，水泥制造)、计算机设备、煤炭开采。

在有色行业方面，分析认为增值税改革将进一步释放有色金属行业需求。在不考虑其他因素的情况下，有色金属行业增值税率从16%下降至13%将使有色金属价格较原先有所下滑。在目前政策层面施行更为积极的财政政策，基建加码稳定经济，新开工即将进入旺季的情况下，增值税减少所导致有色金属交易价格的下降让利于终端消费环节，可能会进一步刺激产业链下游对有色金属的需求。此外，增值税下降将使国内企业生产的有色金属产品在价格方面较国外同类产品的竞争力边际提升，有利于出口需求的释放。

增值税下调将有利于有色金属产业链中上游企业利润从企业利润维度看，由于增值税是价外税与流转税，仅对增值额征税，在产品生产与销售环节中逐级转嫁，最终由消费者负担。