这一次，贵州茅台(600519.SH)可能会走得更远一些。

虽然距春季糖酒会开幕还有两天时间，但是各大酒企已经云集成都，预热活动也已经开启。趁此机会，二级市场对白酒股发动突袭。

3月18日，贵州茅台大涨4.22%，总市值达10176亿元。当日，申万食品饮料行业上涨6.11%，泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)等9只白酒股报收涨停。

21世纪经济报道记者采访了解到，当前行业、公司经营并未发现明显变化，贵州茅台携一干白酒股的上行，更多受到了二级市场层面的影响。

“糖酒会期间，各家酒企多会集中释放消息，但是这并非刺激白酒股上行的主要原因，不过是提供了一个契机罢了。”3月18日，成都私募人士蒋竞松指出，其中关键在于二级市场板块轮动，“上周几大妖股集体熄火，这才有了周一消费、钢铁和建筑板块的补涨。”

三次冲关终至万亿

796.18元，这是贵州茅台万亿市值的分水岭，在此公司反复三次冲关。

最接近的一次是2018年6月15日，当日贵州茅台报收799.19元，不过这也成为了彼时的阶段性高点。直至今年A股牛市氛围骤增，贵州茅台经历第三次冲关失败后，于3月18日收盘终于站上了万亿山颠。

北上资金，被视为推动茅台上涨的主力，而数据层面的变化确实如此。尤其是在2018年10月底贵州茅台跌至500元一线上，北上资金起到了力挽狂澜的作用。

2018年10月30日，贵州茅台创下509.02元的低点，随后北上资金连续三个交易日净买入超过10亿元，11月2日单日净买入金额更是创下16.24亿元的峰值，拉动贵州茅台重返600元附近。

今年茅台再次冲关过程中，同样伴随着北上资金的持续流入，虽然单日买入金额不过5亿元左右，但是频率较以此前更高。

“业务简单、品牌明显、利润率高，港资看中的就是茅台的稀缺性，以及业绩增长的确定性。”蒋竞松表示。

据他介绍，早前路演时曾传达过一个观点，对于贵州茅台而言，其经销商扮演了一个利润蓄水池的角色，即便产量、出厂价等因子保持不变，贵州茅台通过压缩经销商利润，未来几年也可以保持20%至30%的增长。

“未来几年，是高端白酒的井喷期，而中小企业的日子则会越来越难过，对此行业内早已形成共同预期。”白酒行业专家孙延元18日指出。

高端白酒的崛起，再加上茅台酒难以替代的品牌属性，这为贵州茅台持续增长提供了背书。

虽然还未进入二季度，但是机构一致性预测结果显示，贵州茅台2019年EPS为32.08元。按照18日810.09元的收盘价折算，贵州茅台当前估值亦不过25倍左右，前提是贵州茅台2019年能够维持20%左右的增长。

港资持股比例走平

上述业绩预测结果只是可以量化的理论值，尚难以用来寻找贵州茅台的极限，毕竟二级市场运行还掺杂了一些难以量化的因素。

首先，就是近期二级市场的轮动效应。此前行情主线，集中在养殖股、低价股，以及具备题材的“妖股”，但是3月15日这部分标的集中杀跌，最为典型便是岷江水电(600131.SH)、人民网(603000.SH)等前期强势股的集体跌停。

随后，才有了18日消费股、钢铁股、医药股前排领涨的一幕，其中白酒股又借着“糖酒会”的良机，成为了当日最大赢家。

其次，来自市场情绪变化带来的估值预期改变。