猪年开启，A股气势如虹。在过去的8个交易日内，上证综指有6个交易日收涨，累计涨幅达到5.46%，创业板指在猪年更是累计收获了10.79%的涨幅。

多头狂欢，空头哭泣，资金纷纷涌入股市，成交量不断创出阶段新高。

然而，最近两个交易日凌厉的涨势暂时停歇，这是一场短期反弹的结束，还是再次上攻前的整固？

券商中国记者调查发现，今年以来，已经有不少大型私募机构选择加仓，与此同时，外资也在加速流入A股。对于后市，机构观点普遍表示乐观。

多重利好超预期，带来修复性机会

对于市场2019年尤其是2月份以来的持续反弹，北京和聚投资认为，相较于1月结构性反弹中的外热内冷，2月以来内资接力风险偏好修复，主要受到国内政策持续发力，A股越过商誉雷区后，利空落地带动风险偏好修复，因此，市场迎来大幅偏离后的修复性机会。

重阳投资则是这样解释近期市场涨幅较多的逻辑：“年前市场对经济增速下行非常悲观，股市跌幅较大。随着社融增速和财政支出等数据超预期，逆周期政策对经济的托底效应逐渐显现。央行大幅降准、新创设永续债互换工具等信用宽松力度进一步加大，‘去杠杆’的信用紧缩逐渐转向信用宽松，市场对经济的悲观预期开始修正。外部环境方面，美联储加息放缓，国际资金流入新兴市场。”

瑞银资产管理表示，中国股市今年取得开门红，1月份MSCI中国A股指数强劲反弹10%以上。所有行业均取得正回报，其中消费必需品、金融和房地产行业领涨。中国继续实施宽松的政策以及加息预期降低导致美元走软，这些因素均推动中国股市上扬。

不少私募已经选择加仓

和聚投资透露，目前持有6成中性仓位，其中多仓自年初以来小幅增加，重点看好化工大炼化、建筑装饰、机械设备等。聚焦于长期跟踪、深入研究的重点领域。

同样在年内进行加仓的还有清和泉。该机构对券商中国记者表示，目前仓位较年前稍有增加，看好TMT及非银金融等行业。

“2019年我们重点关注估值扩张能否对冲掉盈利下滑。目前市场预期盈利将在年中出现向好的拐点，而一致预期之下我们认为市场节奏将比大家预期的提前演绎。当前的估值水平已经反映了市场比较悲观的预期，但另一方面也必须正视未来一段时间业绩发布期的基本面波动，因此我们总体谨慎乐观，仓位水平也会中性偏乐观。”清和泉相关负责人这样表示。

在赛道选择上，清和泉称，所关注的投资机会维持不变，依旧是符合中国经济转型方向的扩张型行业中的优质公司。

展望后市，和聚投资的观点则是谨慎中选择乐观。

2019年我们认为A股处在坐冬望春的时点，大级别的反转尚需时日，中期仍以防守反击为主。短期看，市场风险偏好修复，或者叫预期的修复，年初以来尤其是春节后表现确实表现出了一定的强度和持续性。2018年以来扰动市场两大因素：去杠杆出现一些积极的边际变化。如国内1月社融增量创历史新高，企业、地方政府专项发债都有都能看到增量，去杠杆的预期正在修正。短期这种修复性反弹，逐渐进入到3月的验证阶段，包括谈判的阶段性时点、两会的政策导向、3月公布的年初宏观数据等等。

相对中期或者长期的角度看，我们维持谨慎乐观的判断。经济自发的拐点依然尚有待19年中期再去观察验证。谨慎乐观，适度参与，择机利用股指期货等工具，降低多头暴露，规避波动风险。