北上资金对家电板块热情则有所下降。除了美的集团，北上资金对青岛海尔、格力电器均从2017年大幅增持变为2018年大手笔减持。另外对业绩不及预期的互通标的也果断出货。比如老板电器曾是深股通持股比例最高标的，但去年中期报告显示，公司净利润增速放缓，核心产品吸油烟机和燃气灶毛利率均同比下降后，连续两天持续净卖出，此后持股比例再也没有反弹至此前的峰值。

介入程度更深

随着国际化深入，外资对A股的影响力大增。

从去年成交状况来看，北上资金在去年5月和11月净买入均超400亿元，成为大手笔抢筹A股高峰期。正是在去年6月1日A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数正式生效，而借道沪、深股通的北上资金在5月份“抢跑”，当月净买入达到508亿元创历史最高纪录，第一次见证了“纳入效应”。

而去年10月份外围市场大跌，北上资金也出现了史上最大幅度卖出。随着美股在月底止跌企稳，以及国内频频出台政策纾缓上市公司流动性危机，大盘一度企稳，北上资金转头杀回马枪。去年11月2日净买入近174亿元，创下了历史单日成交最高纪录，而且当周净买入金额立即抹平前月净卖出总额。这种大幅度的V型反转在此前互联互通历史上实属罕见。

天元金融策略分析师梁浩荣表示，整体来看，外资的投资风格偏向于稳健为主，配置在A股市场主要是长线资金。但对A股的长期影响来说犹如是把双刃剑，一方面起到积极的推动促进作用，另一方面如果外资一旦受到国际政治、经济等不确定性因素的干扰后快速撤离又起到推波助澜作用。借鉴日本、韩国经验，未来外资在A股的总市值的合理占比为10%左右。A股未来的发展依靠的是内生性的推动，而外资只能起促进作用。

除了参与龙头个股标的日常成交，QFII等机构近期开始举牌上市公司。今年1月初始，南方航空获“海湾土豪”卡塔尔航空增持至5%，成为年度首单外资举牌案例。不同于近期密集的纾困性增持，卡塔尔航空增持南方航空战略投资意义更为显著。时机上看，卡塔尔航空本轮增持正值南方航空“退群” 天合联盟，完成过渡工作；卡塔尔航空也在自建其“航空股权联盟”。

值得注意的是，本轮卡塔尔航空增持南方航空A股正是通过沪港通渠道。实际上，外资从去年11月份就迅速集结南方航空，持股比例从不足1%迅速翻倍，最新持股达6.89%，大幅超过中国航空、春秋航空等同行互通标的，公司股价也迎来一波凌厉走势，月内累计涨幅逼近25%。

此外，去年11月份安徽合力获香港上海汇丰银行QFII举牌至5.152%，次日公司股价斩落涨停，冲高后回落。据统计，汇丰银行作为QFII表现相对活跃，当前还入主交通银行、德邦股份、宁德时代、工业富联、量子生物等前十大股东。一般来说，QFII主动举牌并不多见，中青旅、南宁糖业等曾一度获QFII举牌。这些股票大多为蓝筹股，而且QFII持股时间也相对偏长。从事跨境投资基金经理向记者表示，相比国内基金业绩考核为1年，境外考核期往往长达2~3年，因此更愿意“从长计议”，而且考核基准以是否跑赢基准指数，以获取超越市场指数收益为目标，更加突出长期投资和价值投资。