昨日，上证50指数跌破7月低点支撑，创业板指表现较强。截至收盘，上证指数下跌0.52%，报收2536.27点，创业板指上涨0.74%。

虽然近期A股缩量运行，但政策仍然保持边际放松状态。12月19日，央行创设定向中期借贷便利(TMLF)，加大对小微企业、民营企业的金融支持力度。分析人士认为，货币政策仍以国内经济为重，宽松取向保持不变，TMLF创设后，央行未来可能以TMLF代替降准。在政策托底背景下，A股2019年一季度向上行情可期。

市场接连震荡

近一段时间以来，两市接连震荡，12月14日以来，上证指数累计下跌3.71%，从成交量上看，本周以来，沪市成交额徘徊千亿元一线，本周前四个交易日成交额分别为1030亿元、993.1亿元、937.1亿元和1035亿元。

而从昨日市场来看，沪深市场走势发生分化，上证指数昨日早盘低开短暂翻红后震荡下行，盘中跌幅一度超过1%；而深证成指和创业板指均获得上涨。个股涨多跌少，上涨个股超过2000只，赚钱效应回升。

昨日，市场的杀跌主力为权重股，下跌个股以白马蓝筹股居多，上证50指数收盘下跌1.46%，跌破7月低点支撑。在申万一级28个行业中，权重板块银行、建筑装饰跌幅居前，分别下跌1.83%和1.61%，招商银行下跌3.21%，中国建筑下跌5.79%，中国交建下跌3.81%。权重股下跌令指数承压，但另一方面，昨日市场的赚钱效应显著回升，题材股表现活跃，吸引活跃资金参与交易，中小盘股居多的传媒、通信、计算机、电气设备、电子行业涨幅居前。

概念板块方面，5G、创投板块表现活跃，深南股份连日涨停，科信技术直线拉升至涨停，创投概念股九鼎投资、南纺股份、东湖高新、上海三毛涨停。

分析人士表示，短期来看，随着市场持续回落，并接连跌破重要支撑位，市场短暂的反抽走势将再一次出现。首先，一而再，再而衰，三而竭，事不过三，经过连续下跌之后人心思涨情绪开始升温；其次，市场个股的活跃度是个股短期是否出现反弹的重要指标之一，昨日股指虽然继续回踩，但是涨停板个股家数明显增加，连板的个股也有所增加，个股活跃度明显回升。

政策边际放松提供动力

市场交易有回暖迹象，而场外的政策仍然保持边际放松的状态。

12月19日，央行创设定向中期借贷便利(TMLF)，加大对小微企业、民营企业的金融支持力度。TMLF资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，目前为3.15%。同时，央行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，支持小微企业、民营企业融资。

东方证券表示，TMLF旨在通过市场化的手段，形成商业银行支持小微、民营企业的正向循环。在当前这一时间节点推出TMLF，既是央行创新金融工具、实现逆周期调控，也是国内货币政策相对独立的体现。12月20日凌晨美联储年内第四次加息符合市场预期，欧央行之前也宣布即将结束QE，在海外流动性收紧的情况下国内没有跟随加息，而是根据中国所处的经济周期的位置，多次采取降准、新增再贷款和再贴现额度、推出TMLF等手段来对经济增长托底，表明国内货币政策仍有较高独立性；同时纵观近期实体经济以及金融市场的边际放松政策，其共同特点就是“定向”，这是当前以及今后一段时间政策环境边际放松的最重要特征。

东方证券认为，一方面，政策逐渐积累，将持续改善市场风险偏好；另一方面，在重点领域进行全面放松的可能性不大。在政策托底的背景下，A股2019年一季度的向上行情可期。