鼓励险资入市的声音言犹在耳，险企举牌上市公司的公告便纷至沓来。继险资举牌凯撒旅游(000796)、通威股份(600438)等上市公司后，近日华夏人寿增持同洲电子(002052)的一纸公告又让“险资再度入场”成为热议话题。值得注意的是，今年的险资举牌和前两年的操作确实有一定区别，以前更倾向于财务投资，特别是有些保险公司买而不举，基本就是在二级市场上赚差价，半年、一个季度就可以完成一波操作。而在市场估值洼地之际，险资接下来还会青睐哪一类上市公司？从以往险资举牌的标的来看，被举牌上市公司均具有低估值和高股息的特征，在行业分布上也仅限于金融和房地产两大行业，在盈利能力、估值和股息率上均具有良好的财务指标。

华夏人寿三次举牌同洲电子

以往低调的险资近期在资本市场上开始逐步建仓。12月19日晚，同洲电子公告，华夏人寿持股增至二度举牌线——10%。这是华夏人寿近期以来举牌的第二只股票。月初，凯撒旅游公告，华夏人寿接手5%股权完成了过户。

此前，华夏人寿通过万能险产品账户对同洲电子持股9.16%，为其第二大股东。此次通过分红险账户增持后，华夏人寿股东位次不变，仍为第二大股东，未导致同洲电子控股股东及实际控制人发生变化。

虽持股比例只有10%，但此番增持实际上是华夏人寿第三次举牌同洲电子。2014年12月到2015年1月间，华夏万能险通过大宗交易等方式，以每股7.65元至8.87元的价格多次从同洲电子实控人袁明手中受让同洲电子股票，最终持有上市公司6830.8万股股票、持股比例达到10%，实现二度举牌。以公开数据推算，华夏万能险的持股成本约为5.5亿元。

有保险机构人士称，对华夏人寿举牌同洲电子“看不懂”。他表示，同洲电子的盘子很小，只有几十亿，加之近年其ROE为负值，不符合险资正常的财务投资的逻辑。

需要指出的是，华夏万能险在首次持有同洲电子10%的股份后，经历了2015年的牛市，账面浮盈近2倍而未予减持。和当时大多数个股一样，2015年6月下旬以后，同洲电子的股价也遭遇大跌。如今华夏万能险所持同洲电子股票总市值约2.6亿元，较其持股成本浮亏近五成。

今年险资举牌趋向战略布局、更理性

今年的险资举牌和前两年的操作确实有一定区别，以前更倾向于财务投资，特别是有些保险公司买而不举，基本就是在二级市场上赚差价，半年、一个季度就可以完成一波操作。今年这种情况大为改善，不少保险公司的投资更多是集中在自身产业的上下游，是中长期的投资，属于战略布局。

对于今年险资的举牌行为，投资者的态度也更为理性。如2016年某险资大举买入梅雁吉祥(600868)，持股比例达到4.95%，一度成为梅雁吉祥的第一大股东，但买入后一个月，便清仓套现，获利约1.5亿元。

在保险专业人士看来，险资现在入场肯定不是为了赚快钱，而是赚大钱，由于今年市场波动幅度较大，导致一些优质的上市公司出现流动性危机，险资此时介入可以捡便宜。比如目前一些优秀的创业板公司，每年的业绩约有20%-30%的增长率，而市盈率仅20倍左右。一旦市场信心重启，估值得到修复，收益很大。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，今年A股的调整已经充分反映了经济下行的预期，2019年去杠杆的方向不变，但节奏或放缓，市场流动性也会进一步改善，投资者的信心将随着利空因素的边际改善逐渐提振，所以2019年可能出现恢复性上涨的行情，A股市场有望重回3000点之上，对于长线资金来说是布局的好时机。