今年以来，受各种因素影响，A股走势一波三折。叠加春节后市场风格向成长快速切换，以及4月份部分白马股业绩不及预期产生回调，市场走势更加难以琢磨。一些机构在选择板块和个股时更看重长期增长，应对市场风险也更加理性。

风格切换难预判

踏准风格，或意味着成功了一半。在去年大盘蓝筹主导的行情下，上证50上涨25.08%，创业板50和代表小盘股的中证1000分别下跌14.39%和17.35%。今年以来，上证50冲高回落，截至最新收盘日下跌4.81%，同期创业板50则上涨5.56%。若以春节后走势比较，则上证50下跌5.19%，创业板50上涨12.78%，风格转换更加明显。

对于此次风格切换，不少机构事先有所预判。交银施罗德基金在年初的宏观策略展望报告中认为，今年价值与成长风格切换或在流动性改善后启动，其中流动性改善是风格切换的关键，M2-名义GDP增速裂口转正是佐证风格切换的重要宏观指标。不过，从最新数据看，此次风格切换在M2-名义GDP增速裂口尚未转正时便已发生。

安信证券则在去年底时便战略性看好创业板，认为随着大市值公司价值发现和估值国际化的基本到位，其股票的确定性正在下降。同时在房地产及基建短周期下行背景下，创业板公司2018年盈利增速上行更确定，预计市场机会将更多集中在有业绩支撑的中小市值成长股中。

“要精准判断风格切换的具体时间点是很难的。”某私募基金经理表示，“一旦有了预判，就会提前布局，但这也存在长时间踏空行情的可能。”该私募采取的方法是根据对宏观经济、流动性等因素的预判，在经济向好、流动性偏紧时降低对价值股的估值要求，提高对成长股的估值要求，在经济偏弱、流动性偏松时则与此相反。该基金经理说：“今年宏观经济相对弱一些，我们选股时会相对注重对成长性的要求，盈利增速要快一些，而放宽价值层面的要求，估值标准适当放松。”

也有基金经理认为相比踏准市场节奏，寻找好公司更加重要。泓德基金的基金经理邬传雁表示，市场风格切换、热点轮动等更像是需要被屏蔽的市场“噪音”。他更愿意把更多的精力用来考察公司，寻找朝阳行业中由最优秀企业家领导的优质企业，这些股票能够在长期发展中拥有数倍的股价空间，值得坚定地长期拥抱。

着眼长期选板块个股

与踏准风格一样，若能抓住热点题材板块乃至个股，往往能起到事半功倍的效果。与追逐高送转、次新股、市场短期热点等偏博弈的题材相比，机构在个股行业选择上更加偏重基本面考虑。例如，中加紫金混合基金在设置量化模型时，其新兴行业成长组合策略则以符合国家新兴战略产业规划和中国制造2025所涉及的新兴行业板块所有标的为初选股票池。邬传雁则认为人口老龄化和新技术在全球范围的革新是两个确定性很强的大趋势，因此长期看好养老健康与新技术相关的产业。