由于此前创业板的“一枝独秀”，在昨日两市回升的背景下，投资者目光无疑都聚焦在了创业板回落上。而昨日成长股出现的回调，也使得此前创业板上涨原因受到质疑。例如，是否因为盈利能力、利润增长这些基本面因素？或是由于市值结构、市场超跌等风格因素？

此前创业板上涨，毫无疑问是新经济驱动下的盛宴。而由“独角兽”概念引领，以中小创为代表的成长股在A股掀起了一轮波澜壮阔的独立行情。不过，在近期全球成长类板块集体承压的背景下，A股成长主线正日益受到挑战。此外，随着盘面操作难度的加大，不少机构也提醒投资者，在财报密集发布的当下，后市应坚持淡化风格、深化价值，侧重业绩这一主轴。

创业板走弱

昨日，沪深两市涨幅均超过1%，主要指数方面，上证50的涨幅更是达到2.40%。不过在此背景下，创业板全天却一直在弱势区间内维持震荡，与主要指数的强势上扬形成鲜明反差。近两个交易日两市“再平衡”后，板块间强弱转换再度出现，短暂的风格演绎过后，主板与创业板对投资者吸引力似乎已回到与主板同一起跑线上。

在这一背景下，虽然两市主力资金净流出态势仍在延续。不过，从板块资金流向上来看，一方面，创业板净流出规模扩大与沪深300时隔多日出现资金净流入并存的现象反映出了盘面的分化。另一方面，从小长假前后板块间资金的胶着状态来看，资金针对板块的博弈其实也已有一段时日。从上述现象来看，昨日貌似突然的“转向”其实并不令人意外。此外，在投资主线日益模糊的当前，从资金的行为和结果表现来看，对于前期涨幅较大甚至股价严重透支估值的高位股采取回避态度，也正在成为不少资金的现实选择。而近期主力资金、北向资金的行业流向和加减仓偏好同样反映出加仓价值、减仓成长的趋势。

分析人士指出，由于此前分化中创业板的“一枝独秀”，近期市场中关注焦点无疑都集中在创业板上。事实上，从小长假前后蓝筹股与成长股此消彼长的表现来看，A股存量博弈局面并未因为此前创业板的火爆而得到明显改观。更进一步来说，由于博弈难度的加大，增量资金大规模入场的意愿不足，后市继续呈现齐涨共跌的可能性依然不大，结构性分化仍将延续。

中金公司也表示，当前经济增长预期、利率与流动性等宏观因子近期没有大幅变化，短线风格主要受到风险偏好、风格估值、价格趋势等因素影响。而季报业绩的集中披露将促使投资者关注点重回基本面，结合价格趋势的短期波动，该机构认为市场风格表现短期将相对均衡。

科技股跌落“风口”

在科技股利空频传的背景下，成长类板块集体承压并非A股所独有。近期，美股中部分知名企业尤其是科技类企业，先后受到监管压力乃至丑闻事件的影响。结合此前的显著涨幅，市场对于其估值水平的分歧也在显化，泡沫之声不绝于耳。

市场人士指出，如果美股市场的科技股“熄火”，那么A股市场中成长板块也将很难“独善其身”。不过由于上市公司价值评判标准的多元化、企业盈利能力的持续改善，全球科技股承压的现象也需要区别看待。但是不可否认的是，经过了之前的大幅上涨，全球科技股股价都已不便宜。整体来看，估值偏高是客观存在的，至于何时回落，仍然需要看基本面、盈利预期以及市场资金的偏好等因素。需要指出的是，由于估值回落本身具有一定的不可预测性，其去化的过程往往也会超出多数投资者的预期。