在近期市场震荡之际，沪深两市振幅有所收敛，主线并不突出；不过，创业板的表现则相对突出。在这一背景下，价值与成长之间孰优孰劣这一永恒的市场争辩再起。部分机构认为，当下市场信心尚未完全恢复之际，坚守价值蓝筹仍是相对安全边际较高的现实选择。不过也有机构认为，站在新时代的起点，代表转型升级发展方向的成长股已更为看好。那么在当前市场风格“犹抱琵琶半遮面”之际，投资者该作何选择？且听机构如何分解。

创业板蓄势待发

近期成长股迎来久违的“艳阳天”，创业板指数大放异彩。昨日创业板指再度劲升1.34%，收在全天最高点，报1795.69点，距重返1800点仅一步之遥。据统计，在上周沪深两市分化的背景下，创业板指周涨幅达6.18%，尽显强势。凌厉的涨势也让“沉寂已久”的成长股再度受到市场的关注。事实上，截至上周，创业板指数已实现了周线“三连阳”，只不过此前的表现并不如上周如此“抢眼”而已。

回顾刚刚过去的2月，A股市场并不平静，节后的A股市场正由超跌反弹背景下的均衡走向分化。近期，年初以来涨幅较大的大盘股、蓝筹板块再度随外围市场出现调整，逐渐“让位”于以创业板、中小板为代表的中小票。

数据显示，刚刚过去的2月，上证综指下跌了6.36%，深证成指下跌了2.97%；而中小板指和创业板指则分别上涨了0.76%和1.07%。细分来看，涨幅居前的板块分别为电子、钢铁及计算机，涨幅分别达到3.32%、1.65%及1.14%，而跌幅居前的房地产、非银金融板块相应跌幅最大，分别为11.44%和9.88%。由于创业板的强势表现，板块内个股也出现了明显的资金聚集趋势。

从北向资金的动向来看。春节后的8个交易日，沪港通资金总体呈现出净买入和净卖出互现的局面，2月28日和3月2日分别净卖出6.60亿元、8.75亿元，昨日，沪港通再度出现了12.74亿元的净卖出。相比之下，同期深港通节后则连续6个交易日呈现净买入，仅近两个交易日出现小幅净卖出，金额也均未超过2亿元。从标的来看，最近7个交易日，北向资金净买入前五的个股为贵州茅台、大族激光、海康威视、中国平安和格力电器，其中两只为中小板股票。

业内人士表示，从配置的角度来看，当前创业板中估值和成长性良好的标的已是主要调仓方向。未来资金将重点观察市场风格转换的情况，在市场出现低位启动的新热点时，将逐步调整前期收益较大的大中市值股票转换为跌幅较大、低估值的中小市值股票，实现组合的贝塔轮转。

风格切换引关注

2月以来，A股市场出现风格转变迹象，沉寂了近两年的创业板开始在市场的波动中脱颖而出。芯片、网络安全、区块链等中小创科技板块轮番表现；概念方面，随着“独角兽”概念的升温，创业板指近期更是“炙手可热”。

随着近期创业板的收益风险比上升，不仅北向资金陆续加仓成长股，部分国内资金也在强势股的调整中逐渐挪腾至创业板，易方达创业板ETF在此前的市场下跌中就曾出现份额大增的情况。这显示出相较以往，资金对成长板块已表现出了更大的热情。

不过，出于对外围市场、风格切换等不确定性风险的规避，投资者整体市场参与程度仍不算高，全市场日均成交金额也依然维持在低位，“价升量缩”的特征非常显著。自A股1月底出现快速回调以来，市场从此前快速的“一致预期”正逐渐转变为“预期模糊”，而越来越多的迹象正在指向短期内市场分化仍将持续。在此背景下，价值与成长之间孰优孰劣这一永恒的市场争辩渐起，风格切换已再度成为机构关注的焦点。