上周沪指弱势震荡，创业板指则走出反弹行情，但整体市场风格难言绝对切换至中小盘个股。中期的角度来看，资金风格更大概率是已经进入再平衡阶段。即整体仍是结构性行情为主，行情将会从前期绝对流向权重蓝筹股，逐步转变为在优质权重蓝筹、优质成长股之间再平衡。周线图上，沪深300下跌1.34%，上证指数下跌1.05%，深证成指上涨1.81%，中小板指上涨2.35%，创业板指上涨6.18%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为16.26倍、1.76倍，均较上期有所上升。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为59.49%，相比上期下降0.01个百分点。其中股票型基金仓位为88.68%，上升0.05个百分点，混合型基金仓位56.69%，与上期持平。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.68%，相比上期上升0.05个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.09个百分点，至51.35%；平衡混合型基金上升0.87个百分点，至64.29%；偏股混合型基金仓位下降0.23个百分点，至83.64%，偏债混合型基金仓位上升0.09个百分点，至22.82%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为71.23%，相比上期下降0.08个百分点。其中股票型基金仓位为88.79%，下降0.04个百分点，混合型基金仓位69%，下降0.09个百分点。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期微降，显示基金经理仓位调整不大。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，本周基金仓位在九成以上的占比21.8%，仓位在七成到九成的占比29.6%，五成到七成的占比11.7%，仓位在五成以下的占比36.9%。本周加仓超过2个百分点的基金占比9.6%，32.7%的基金加仓幅度在2个百分点以内，48.4%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比9.2%。

节后首个交易日央行重启逆回购，上周央行公开市场净投放1200亿元人民币。尽管目前资金面处于明显宽松的形势，但3月是考核季月，资金面面临的扰动因素较多。一方面，3月份是季末MPA(宏观审慎评估)考核时间点，而自今年一季度开始，MPA考核中将同业存单纳入到同业负债占比考核中来；其次，春节期间央行为了应对流动性需求进行了特殊安排，节后面临大量资金到期的问题。比如临时准备金动用安排，从1月中旬开始陆续投放，使用期限为30天，春节后开始投放的资金将陆续进入回笼状态。3月资金面在总量上会出现一定程度的边际收紧，但并不至于构成太大压力。

节后A股市场延续反弹，春节假期外围股市普涨及国内外经济数据向好，推动市场情绪修复。本轮全球经济的复苏仍在持续，从最新公布的美联储货币政策报告来看，美国经济保持强劲。具体到基金投资方面，建议投资者仍以相对积极的心态把握结构性投资机会，在风格上坚持均衡配置，价值为主。从估值水平看，大盘蓝筹板块仍具备一定的优势，叠加目前投资者结构逐渐机构化、政策监管趋严、外资入境等，具备真成长、行业景气度较高、防御能力较强的价值股仍将主导市场。随着年报的披露，高速成长的个股有望继续上涨，建议搭配具备突出选股能力的成长风格基金。