今年5月中下旬以来，人民币汇率一直保持着升值态势，进入8、9两个月份，这一势头愈发明显。其中，8月份人民币兑美元汇率单月升值幅度近2%，创造了2005年人民币汇率机制改革以来单月升值幅度最高纪录；到了9月份，人民币更升破6.5关口。而此前，去年年底，人民币兑美元节节下滑接近7。市场普遍预测今年人民币兑美元汇率将大跌，甚至低至7.5。

究竟是什么原因导致今年的情形跟此前预测完全相反？人民币汇率后市如何？离岸人民币情形又是怎样？外贸企业又该如何应对？就此，21世纪经济报道抓紧采访推出本专题，并将保持持续关注。

“最终投资者将意识到人民币是由基本面所支撑的，大大强于美元的经济基本面。所以人民币的强势，将在未来几年成为现实。这将加快资金流入人民币资产，进而支撑人民币，最终形成一个长达数年的自我强化周期。” Seaman说。

来自中国外汇交易中心的数据显示，9月19日人民币对美元汇率中间价报6.5530，较前一交易日走低111个基点，创逾两周最低，终结此前的两个交易日连升。同日，在岸人民币兑美元官方收盘价报6.5859，创8月底以来收盘新低，较上一交易日官方收盘价跌241点。在本周三美联储议息会议前，美元指数隔夜依然延续着上周的反弹走势，而人民币则承压回落。

8月份人民币迎来了历史上升值最快的时期，当月累计上涨2%。9月8日，美元兑人民币汇率跌至6.50后继续下探，击穿6.45后，央行将调降外汇风险准备金率自20%至零的消息，使得汇率跌回6.50下方，此举被广泛解读为货币当局不愿看到人民币过度升值的信号。此后，人民币兑美元中间价连续数日下调，人民币即期汇率也出现多日回调。市场预计未来一段时间内人民币兑美元汇率双向波动区间将加大。

贬值预期被击溃人民币汇率料波动性上升

“其一，人民币基本面持续增强。据我们测算，今年年初，人民币兑一篮子货币有效汇率的阶段性高估基本消除，转入阶段性低估，因此稳步升值成为大势所趋。其二，人民币预期由冷转暖。今年年初，疏堵并举的预期管理击溃了贬值 心魔 ，加之5月至今逆周期因子遏制了 羊群效应 ，人民币汇率企稳预期正在取代贬值预期成为市场共识。其三，美元指数持续走低。由此，央行汇率政策摆脱两难困局，人民币汇率运行情景显著改善。” 工银国际首席经济学家、董事总经理程实通过邮件对21世纪经济报道记者表示。

在德国商业银行亚洲高级经济学家周浩看来，人民币这波升值背后最重要的因素是资本管制。“从市场力量来说，是往贬值方向推。从实际的供需来看，人民币实际的资本流出量比市场想象中的小，目前资本管制还是非常重要的一个举措，中国的资本管制比以前更为成熟，外管局在年报中有所说明，数据监测比以前更为有效，而且这是全方位的，一个是国际收支平衡层面，一个是银行层面，第三个是企业层面的。”他通过电话对21世纪经济报道记者表示。