3200点冲击昨日再度失败，权重股全面回调，题材股趋于哑火。在7月流动性趋紧的氛围中，白马股的上涨动力也日趋衰竭，股指在没有增量资金、没有热点引领的情况下难以有效上突。“螺丝壳里做道场”，随着半年报进入披露期，市场的炒作热点或集中于此，叠加国企改革等主题，可能是7月盈利的有限的确定性机会。

权重题材股全面哑火

沪深两市股指昨日早盘低开，开盘后白酒、保险等权重股纷纷下跌，上证50指数最大跌幅超过1%，拖累股指震荡走低，沪指跌破10日均线和年线，下午权重股止跌企稳，股指获得支撑，值得注意的是，沪指冲击3200点再度失败，股指在3150点至3200点之间徘徊已经有7个交易日。创业板股指昨同样低开回落，但回调幅度有限，1800点之上震荡盘整。

截至收盘，沪指跌0.41%，报3182.8点;深成指跌0.57%，报10474.83点;创业板指跌0.35%，报1829.51点。两市成交3840.57亿元，较周一小幅放大，但总体成交量仍处于低位。

两市个股表现沉闷，绝大部分小幅震荡，市场无明显赚钱效应。22只非ST股涨停，涨幅超过5%的仅有54股，跌幅超过5%的也只有11股，航天电器跌停。国防军工、电子、通信、电气设备等行业小幅微涨，跌幅居前的是食品饮料、房地产、钢铁、非银金融、家电等白马股。概念板块也仅有蓝宝石、移动支付、智能穿戴等电子类子行业略有表现，粤港澳、北部湾自贸区、新疆区域振兴等“地图”概念领跌市场。

白马股暂无估值提升条件

7月以来的2个交易日，上证50指数分别下跌0.61%和0.92%。一线白马股回调明显，上证50成分股中，近2日取得正收益的个股仅9只，且中石化、中石油成为涨幅最大的股票，分别上涨2.02%和1.82%;跌幅超过1%的成分股也有9只。

贵州茅台自6月26日创下股价历史高点485元以来，已经连续回调6个交易日，市值损失超过415亿元，特别是最近两个交易日，跌幅4.22%。作为A股加入MSCI后市场表现最突出的权重股之一——招商银行，本周也陷入明显的回调，下跌了3.8%;此外，中国平安和伊利股份跌幅都超过3%。格力电器、海康威视、五粮液等上半年大牛股也都现明显回调。

一线白马股高位下跌，是技术性回调还是蓝筹行情的终结呢?

招商证券分析认为，4、5月份市场单边调整为价值成长股提供了估值修复空间，6月份在去杠杆节奏缓和、企业利润增速超预期、估值修复等因素推动下展开反弹，目前来看悲观预期修复基本完成。白马蓝筹股的业绩靓丽，市场已经给予充分定价甚至龙头溢价，现在反而要警惕业绩兑现风险，上证50指数市盈率已回升至11倍，2011年以来仅2015年上半年大牛市时突破过这个水平，估值进一步提升的条件还看不到，大盘走向必须密切警惕白马股蓝筹见顶的信号。

布局中报行情和国改主题

央行从6月23日起就暂停了公开市场操作，持续回收流动性，6月维稳资金收回意图明显，而7月份有MLF、逆回购等近万亿资金量到期，流动性堪忧。

在此背景下，山西证券分析师麻文宇判断认为7月大盘箱体震荡的可能性比较高，而市场的机会在于半年报行情。从下周开始，沪深两市将正式拉开中报披露序幕，而近几日预告率先披露中报的公司，如天马科技、恒通科技、三峡新材等在低迷的市场中出现明显反弹走势。因此可布局针对中报预披露业绩增长明确、估值合理且整体涨幅相对较小个股。

此外，中国神华、国电电力昨日分别公告，重大资产重组交易对方为能源行业大型国企。市场人士指出，国电电力和中国神华的重组从电力产业链的纵向整合的角度出发，实现上游煤炭和下游发电集团的强强联营和资源互补，有望成为央企重组的下一重点方向。国改主题政策6月底颁发，叠加公司层面重组进展的逐步落实，国改主题有望重新点燃，建议可以逐步关注国改概念股。