近期，虽然大盘走势依然较弱，但IPO市场中每周10家的新股发行速度依然保持不下。新股发行是市场下跌“罪魁祸首”的声音也越来越弱。此外，今年4月中旬，证监会表示坚决查处次新股交易中“关联账户交替炒作、合力拉抬”等涉嫌操纵市场的违法不当行为，给次新股走势带来较大负面影响。回顾新股加速发行这一周年来，堰塞湖问题明显改善，但在通往注册制的路上，依然有不少荆棘需要扫除。

新股发行常态化，堰塞湖问题得到缓解。由于监管趋严，审核被否的企业数量也有所上升。但新股加速又带来了新股限售股解禁的堰塞湖问题。此外，新股上市后的闪电再融资也一直存在。而且有进有出的市场需要的退市制度依然执行不到位。在IPO向注册制挺进的过程中，不少问题仍需要不断被扫除。

IPO堰塞湖缓解被否企业比例上升

从去年下半年开始，IPO放行的节奏明显加快。自7月份首批放行13家开始，从11月份开始IPO批文的下发次数也进一步增加，每周批一次，每月四次下发批文，这个节奏一直维持到现在。

在IPO发行常态化的同时，被否企业的数量同样也在不断增加。从近三年数据对比来看，通过率逐年下降。2015年首发上会企业272家，251家过会，通过率92.28%；未通过公司15家，占比5.51%。2016年度，首发上会企业271家，247家过会，通过率为91.14%；未通过公司18家，占比6.64%。而2017年截至到本周五，首发上会企业达到223家次，其中189家成功过会，通过率为84.75%；未通过公司有26家，占比11.66%。而且从IPO整体审核情况来看，从2016年1月至2017年5月26日，证监会受理首发企业858家。目前，未过会企业中正常待审企业439家，较年初的614家显著降低，IPO堰塞湖缓解效果显著。

申万宏源新股策略组首席研究员林瑾表示，原来一家IPO企业从提交材料到发行一般经历2~3年，2016年平均期限为750天，今年以来基本保持在650天左右，未来发行时间将缩短至一年半左右，堰塞湖问题得到很大缓解。此外，由于证监会对拟上市企业质量进行了全流程的审核把控，多项举措压缩了“带病上会”“带病过会”空间，部分企业在现场检查压力和初审会提出问题后主动撤回，通过审核机制产生的实际否决率远高于发审会否决率。

从2016年6月份至今，已有106家企业申请撤回申报材料或终止审查。而企业撤回申请，主要是经营状况发生了不利因素，导致业绩显著下滑；或是企业自身经营风险、会计核算规范性方面存在问题；三是个别企业由于自身诉讼涉及风险或战略调整主动撤回申报材料。

限售股的“堰塞湖”越积越高

新股高速发行在缓解IPO堰塞湖的同时，会给股市带来更多的限售股，限售股的“堰塞湖”越积越高。据研究人士分析，每一家公司的上市都将会给股市带来不少于3倍于首发流通股规模的限售股。因为根据现行《证券法》规定，公司总股本总额在4亿元以下的，公开发行的股份达到公司股份总数的25%即可上市；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例达到10%即可。如此一来，新股加速发行就会给股市带来大量的限售股，而这些限售股在上市一年后或三年后都将上市流通，股市因此越发沦为限售股股东的提款机。最近被市场诟病的第一创业并不是个案。