深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞表示，随着上市新股在一年后“小非”解禁潮的涌现，1年期解禁潮很值得担忧。面对新股的高速发行，在正常情况下，这必然会引发股市重心的下移，特别是那些动辄七八十倍、上百倍市盈率的中小创股票的重心下移。而这类公司通常又以民企、家族制企业为主，公司控股股东、重要股东持有大量的上市公司股权。在限售股解禁的情况下，这自然会进一步加大上市公司重要股东减持的压力，清仓式减持、掐点减持的故事将会在股市里接二连三地上演，限售股解禁后的套现压力将会越来越明显。

对此，有业内人士表示，现行的《证券法》对于限售股的规定已经不适应现在IPO发行的常态，建议发行股票时提高流通股和限售股之间的比例，而且要缩小限售股和流通股之间的持股成本。

新股“闪电”再融资亡羊补牢

除了限售股解禁的压力外，新股上市后“闪电”再融资也成为另外一个问题。自2016年以来，已经有9家新股公司出现了再融资现象。包括塞力斯、和科达、创新股份、广信材料、兆易创新、中潜股份、恒泰实达、帝王洁具、南方传媒。其中帝王洁具、兆易创新、中潜股份等被交易所问询。

新股再融资方案大多具备三个特征：一是再融资计划推出时间距离IPO较短。比如塞力斯2016年10月31日上市，今年1月24日即披露增发预案，间隔还不到三个月。二是再融资定价、规模明显高于IPO，发布增发预案的次新股所拟定的增发价格都较IPO发行价高出20%以上，有的高出数倍。比如拟定增10.2亿元的中潜股份，其IPO实际募资金额仅为2.23亿元，高出将近5倍。三是再融资的目的基本集中在收购其他资产。

而随着监管的加强，因为交易所问询被调整预案的次新公司也屡见不鲜。比如帝王洁具在2016年5月25日上市，短短5个月之后，于11月2日开始停牌筹划重大资产重组。12月30日公司披露预案，拟以每股58.35元的价格定增3084.83万股以及支付现金，作价20亿元购买欧神诺100%股权。由于欧神诺总资产、营业收入、净利水平均在帝王洁具之上，此次并购重组被市场质疑为“蛇吞象”，因此收到了深交所问询函。2017年2月27日晚间，帝王洁具发布了大调整之后的重组方案，目前已获股东大会通过，未来还需证监会、股转系统、商务部核准。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在《红周刊》记者采访时谈到：“由于在监管层严控发行‘三高’的背景下，有的公司为了能够尽快上市会主动降低融资规模，‘放低身段’上市后再借助证券市场募集资金，这样也不影响IPO进程。其次，新股上市后，由于流通股本小，A股市场会给予较高的溢价。在股价高位时停牌，选择增发收购资产对上市公司无疑更有利，这意味着所需付出的成本更小”。不过，在2017年2月17日监管层《上市公司非公开发行股票细则》的部分条文修改，新增了上市公司申请增发、配股、非公开发行本次董事会决议距前次资金到位不得少于18个月的规定。这个亡羊补牢的规定，直接厄制了新股闪电再融资行为。

强制退市警钟再次敲响

优胜劣汰，市场有进有出方为健康。退市机制发挥效用无疑是当下IPO加速形势下业内人士呼吁最多的观点。随着5月24日*ST新都(更名为“新都退”)进入退市整理期，成为今年首家从A股退市的公司。目前沪深交易所均制定了较为完善的退市制度：对于沪深主板和深市中小板公司，在从A股市场摘牌之前，一般都会先经历风险警示(*ST或ST)、暂停上市阶段，在不满足恢复上市条件后，才会被交易所强制终止上市，从交易所摘牌；对于深市创业板公司而言，中间少了一个风险警示环节，触发相关条件后，直接进入暂停上市阶段，去年进入暂停上市阶段的欣泰电气便是一例。