受益电视剧行业内容精品化与渠道集中化趋势，实施精品化战略，立足正剧，善用渠道。目前电视剧市场竞争激烈，集中度较低。一线卫视和央视占据收视的主要份额，垄断优质电视剧资源。视频网站对精品大剧的需求旺盛，版权价格走高。(1)幸福蓝海投资制作超过60部电视剧，涉猎类型广泛，《于无声处》等多部作品获得国家级奖项。(2)背靠江苏广电，大部分作品有机会在央视及江苏卫视播出。?票房增速短期调整不改长期向好趋势，公司有望享受市场以及所占份额双增长的"戴维斯双击"。(1)中国电影市场在保持了多年票房30%以上的高速增长后，2016年出现增速放缓，银幕数量高速增长，单屏产出却在下降。我们认为野蛮生长期已过，产业将迈入整合期。公司作为区域龙头，将受益这一过程。(2)幸福蓝海院线2016年运营影城共计196家，同比增长38%，银幕共计1161块，同比增长46%，票房增长跑赢整体电影市场。

储备丰富，市场回暖在即，2017再起航。(1)公司拥有区位、资本、渠道、品牌等多重优势，IPO资金到位将加速公司在内容制作及院线渠道的布局，各业务有望实现快速增长，2017拥有超过3部电视剧及3部电影的项目开发计划。(2)经历2016年的去泡沫化后，2017年将迎来众多优质大片，电影市场回暖在即。

盈利预测与投资建议：我们预测幸福蓝海2016-2018年实现收入分别为15.38亿元、19.89亿元和23.88亿元，同比增长分别为7.01%，29.3%和20.09%。实现归母净利润1.12亿元、1.53亿元、1.95亿元，同比增长5.08%、35.93%、27.32%;对应2016-2018年发行摊薄后EPS分别为0.36元、0.49元、0.63元。公司是区域院线龙头，精品电视剧公司，受益渠道整合及内容精品化趋势，给予一定的估值溢价，目标价33.92。首次覆盖，给予增持评级。

风险提示：(1)政策风险;(2)经营风险;(3)行业竞争加剧风险;(4)市场风险偏好下行风险。

　润达医疗：携手柳药，推动广西医检集约化发展

事项：

公司与柳州医药(603368)拟共同设立子公司广西柳润医疗，其中润达出资4900万元，占注册资本的49%。

平安观点：

强强联手，共同推进广西医检集约化：柳州医药是广西地区最大的医药流通企业，2016年销售规模在75亿元左右，市场占有率近30%(排名第二的国药市占率约为14%)。柳药的主要客户为省内医院，其中三级医院覆盖率达100%，二级医院覆盖率达90%，医院纯销业务占销售总额的3/4。柳药深耕广西省渠道服务，提出了供应链延伸项目，帮助医院实现供应链管理平台、现代物流等建设。目前已与近20家医院签署合作协议。

润达与柳药的合作有望达到强强联手的效果：双方深化医院服务、增强粘性的运营理念类似。柳药在广西医院渠道拥有深厚的积累，但自身以药品配送为主，缺少医院实验室服务能力。而润达具有多年实验室集约化服务推广运营的丰富经验，通过与柳药的资源嫁接，能够形成双赢局面。

多方式多区域，全国布局进行时：

16年下半年以来，润达的全国布局节奏加快，多方式多区域进行布点。与金泽瑞合作进入吉林地区、参股投资麦迪医疗获取福建渠道、并通过渠道并购强化山东、浙江地区，挺进北京乃至整个华东。此次携手柳药进入广西地区，再次扩大公司势力范围。

渠道整合占据领先地位，全国布局节奏良好，维持"推荐"评级：公司以服务提升业务壁垒强化与医院的合作关系。同时加紧扩张步伐，力图在IVD渠道整合中取得优势地位。目前公司负债率及现金流均处于较好水平，有望在2017年进一步融资扩充实力，加上产业基金撬动杠杆，后续整合节奏有望超出市场预期。在不考虑尚未完成并购的情况下，预计2016-2018年EPS0.43、0.59、0.74元，维持"推荐"评级。

风险提示：渠道建设不达预期，政策风险。

　海信电器：产品结构优化，业绩快速增长

海信电器2016年实现归母净利润17.6亿元，YoY+18.1%。受益于体育赛事营销，公司产品销量快速增长。同时，海信互联网电视用户规模已达2343万，未来运营发力值得期待。

内部提效抵消成本上涨，盈利能力稳步提升