1000亿元。随着首批基本养老金投资运营模式的成熟，养老金的归集以及投资运营资金有望逐步到位。从社保基金、年金以及险资A股的配置角度来看，基本养

老金权益市场投资应该会以稳健为主要考虑，大市值、低估值、高股息率的蓝筹股将会是首选标的。

追求长期收益最大化

市场分析人士认为，养老金入市主要是投资大盘蓝筹股。虽然它没有推高股市的义务，但对吸收大盘蓝筹股的流动性、稳定大盘指数，仍具有积极的作用。养老金入市将对庞大的社会资金进入股市带来虹吸效应和乘数效应。

建信养老金总裁冯丽英表示，养老金资产管理对金融行业和实体经济影响深远，养老金是资本市场重要的投资者，未来养老金将成为资产管理行业的新高地。可以预

见，未来养老金将可能实现数量级上的重大增长。养老金市场化运作中蕴含的机遇对于各类资产管理机构都是未来无比巨大的发展空间。

冯丽英表

示，养老金投资要追求风险调整后的长期收益最大化。养老金追求长期性的、收益最大化的投资一定是在风险可控的情况下实现的。如何追求收益的最大化，在企业

年金现金流的匹配上，自身还是具有长期的属性，在个人层面，养老金的领取都需要经过20-30年的累计过程。对于机构整体来说，养老金是可以通过精算来实

现资产规模的平衡，因此资金是在吸收了流动性的基础上追求收益的更高要求。流动性要求低，对收益性要求相对比较高。

广发证券研究报告称，

养老金入市偏好主板及大盘股，通过统计社保基金2016年第三季度的重仓股分布情况可以看到，社保基金对主板市场的配置比例接近3/4；在市值分布上，社

保基金超过一半以上的持股都是百亿级别的大盘股，而对于市值50亿元以下的小盘股的配置比例仅为8%。从行业持仓市值占比来看，各行业的持仓市值占行业市

值比均不足1%，社保基金持仓对于行业层面的影响也不大。

养老金入市 为保值增值“探路”

作为老百姓的“养命钱”，安全是养老金入市最重要的投资准则。现在养老金入市的渠道已经得到了拓宽，投资的品种有了很大的丰富，但其中蕴含的风险也需要高度警惕

近日，人力资源和社会保障部有关领导对外透露，目前已有包括北京、上海等7省市，共计3600亿元的基本养老基金，已经开始委托进行投资运营。这就意味着，社保基金的投资范围正式突破了原来只能存入国有银行和购买国债的限制，从而为社保基金的保值增值实实在在地打开了通道。

随着老龄化社会的提前到来，如何实现保值增值成为社保基金管理的一个重要课题。根据人社部的统计，2016年我国五项社会保险基金总收入为5.28万亿元，各项基金保持了收支上的总体平衡，累计结余超过6.5万亿元，而养老基金是其中的大头。但是，这么庞大的留存资金究竟该如何管理，却是久拖不决的难题。与社保基金以及企业年金相比，由于只能购买国债和存入银行吃利息，使得养老基金的收益水平长期处于低位，有时所获利息甚至还赶不上当年的物价上涨幅度。据有关学者测算，过去十余年里，我国养老基金缩水了至少6000亿元之巨。