新年后的持续反弹并没有持续多久，市场便再现疲态，沪指本周二、三连续走弱，创业板指数更是连续五连阴。我们认为，这也很可能意味着去年12月以来的市场调整周期还没有结束，短期市场将延续调整趋势。

新年后的市场反弹给了多方较多的投资信心，但是沪指仅上涨百点之后，就出现了疲态，促成市场调整的因素主要包括以下方面。

第一，IPO持续提速影响投资人情绪。如上周五证监会再次核准了14家公司的上市批文，而本周就有15家公司开启新股申购，这也意味着新年以来，监管层几乎在以每周一批、每天3家左右的节奏，高速推进着新股发行，有市场机构由此预计2017年A股将有380-420家企业完成IPO，全年融资额在2500亿-2800亿元，如果这个预计成立的话，2017年新股发行数量和融资额较2016年将均增长6成至8成。如此大的IPO供应量无疑影响前期投资人对于次新股的炒作热情以及市场对于中小盘股的估值。

第二，近期公布了物价数据，虽然去年12月份，CPI同比上涨2.1%，较上月回落0.2个百分点，但是12月份PPI同比上涨5.5%，涨幅较上月扩大2.2个百分点，创下逾5年以来新高，考虑到PPI对于CPI的传导作用，这也必然会影响今年CPI的走势，CPI相对于2016年走高也将是大概率事件，这也使得中央高层对于货币政策宽松容忍度下降，去年底中央经济工作会议也特别强调，货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。这都意味着2017年货币政策在保持稳健的同时会更趋中性，总体的货币环境不会太松，这也不利于流动性大规模进入市场。

尽管受以上因素影响，市场短期反弹的动能不足，但考虑到以下因素，市场持续调整的压力也不大。

第一，近期经济数据显示经济基本面平稳，企业效益也持续改善。如12月份，制造业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.3个百分点，但仍为年内次高点，高于全年水平1.1个百分点，连续5个月位于临界点之上，且主要呈现出几方面特点：一是生产和市场需求继续保持稳定增长，供需关系进一步改善，新订单指数为53.2%，与上月持平，连续两个月位于年内高点，与生产指数的差值降至3年来低点，表明产需平衡较为稳定；1-11月份，规模以上工业企业利润同比增长9.4%，增速比1-10月份加快0.8个百分点。其中，11月份利润同比增长14.5%，增速比10月份加快4.7个百分点。

第二，近期国企混改的步伐提速提振了市场投资信心。如刚刚闭幕的中央经济工作会议指出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐，紧接着国资委在日前召开会议传达中央经济工作会议精神时，也再次强调，要继续推动中央企业兼并重组，在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革试点，而发改委近期已对试点工作进行多次专题研究，目前正组织审议批复试点方案。市场也预期第一批列入混改试点的东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等央企混改方案，将在近期很快得到国家相关部门的批复。而近期，随着2017年省级地方两会纷纷启幕，国企改革也成为各地人大会重点部署的议题，这都意味着2017年将是混改密集落地的年份，国企概念股会持续成为市场关注的投资热点。