回顾A股历史，蓝筹股以往多次上演筹码集中后大涨的好戏。比如2014年市场热炒的“一带一路”行情中，多只中字头个股股价一飞冲天。这些个股中，不少个股大涨前，筹码已较为集中。最典型的是中国交建，2012年一季报中，其A股股东户数高达10.22万户，随后总体上一路下降，一度降至6万户以下，2014年半年报中，也仅6.13万户。其他个股中，中国铁建、中国中铁等个股也经历过股东户数由多到少的过程。

同样是2014年底的行情中，券商股普遍暴涨，不少券商股在拉升前也经历过筹码由分散到集中的过程。例如中信证券的情况比较明显，2012年一季度末，其股东户数高达69.16万户，在2014年三季度末，降至53.18万户。而其股价的明显拉升，也是从2014年第四季度开始。

较近的例子中，2016年下半年，煤炭板块龙头股中国神华、钢铁板块龙头股宝钢股份均触底反弹，大幅上涨，两者最大涨幅分别超过三成、超过四成。而从股东户数来看，这两只个股最近几个季度也是连续下降，比如宝钢股份2016年第二季度末的股东户数较2015年一季度末的股东户数下降近三成。

筹码变化与股价的关系

市场观点通常认为，上市公司股东户数减少，意味着主力在收集筹码。但是，筹码收集到什么时候，各方才会推动股价大涨呢？从上述个股分析，主要有两种情况，一是股东户数连续多个季度持续下降，从量变达到质变的效果，而在股价拉升前的一个季度，股东户数并没有明显下降，如中国神华在2016年第三季度开始的拉升即属于这种情况。另一种情况是股价拉升前，股东户数突然明显下降，比如中国联通在2016年第三季度末股东户数降幅较前一个季度明显增加，随后在2016年第四季度，其股价开始大幅拉升。

而在上市公司股价大涨后，股东户数也会有两种变化，一是在股价大涨的同时，股东户数也急剧增加，显示散户也在大量买入。但此后随着股价大幅下跌，这些公司的股东户数也会大幅下降。比如上述“一带一路”概念股中国交建等，在2014年至2015年的行情中即出现这种情况。另一种情况是，不管股价如何波动，股东户数总体上一路下降。比如中国石油、宝钢股份近几年的情况即是如此。

掘金筹码集中个股

那么，目前哪些筹码集中的个股具有投资机会呢？海通证券荀玉根指出，从筹码角度看，2012年至今，石油石化板块龙头股的股东户数已经大幅降低，筹码高度集中。另外，未来原油价格中长期仍有望延续震荡上行趋势，原因在于原油供给侧的积极变化已经出现。除了油价上涨以外，中石油、中石化内部也在加速推进国企改革。“一带一路”国家战略的不断推进也有利于我国油服、天然气等产业的海外扩张和发展，为我国油气产业链带来新的发展空间和机遇。

另外，根据证券时报记者统计，目前沪深两市最新市值最大的前100只个股中，超过七成个股2016年第三季度末的股东户数较第二季度末下降。剔除次新股后，长安汽车降幅最大，超过两成；另外，海螺水泥、长城汽车等降幅接近两成；海通证券、上汽集团、上海石化、中国太保、苏宁云商、世纪游轮等降幅超过一成。总体上看，这些个股2016年第四季度以来股价多数表现稳健。