“在国外，万能险是终身寿险产品，期限很长。”朱俊生说，我国的万能险则在某种程度上异化为期限短、资金成本高的高现金价值理财产品。虽然市场基准利率多次下调，但保险公司万能险的负债成本依然维持在较高水平。这也是保险公司频频举牌的根本原因。

“异化的万能险使得一些保险公司的部分负债端业务呈现期限短的特征，这部分资金集中投资于长期股权，实际上是‘短钱长配’，带来期限错配风险， 并增大了流动性风险。”朱俊生认为，我国应该区分一般账户和独立账户，规定寿险资金不同的配置股票的比例限制。

“独立账户的投资属性非常强，可以大部分用于投资股票。但一般账户主要体现的是保险的保障属性，应限制其投资于股票的比例。”他建议，根据此次险资举牌暴露出的一些问题，细化保险资金投资股票的规则，根据寿险资金负债特性的差异，规定不同的配置股票的比例限制。

制度完善

保监会副主席陈文辉透露，针对部分公司激进投资和举牌问题，近期拟出台以下措施：一是明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司；二是明确保险公司重大股票投资，新增部分资金应使用自有资金，不得使用保险资金；三是对于重大股票投资行为，须向保监会备案，对于上市公司收购行为，须报保监会事前核准；四是将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。

在万能险制度规范方面，保监会表示，将进一步研究制定万能险的经营门槛、业务资格、产品期限最低标准等一系列刚性约束。据悉，一年期万能险产品目前已停售。按规定，2019~2021年各年间保险公司中短存续期业务占比分别不得超过50%、40%和30%。

此外，为防止规避监管，监管层将投连险也纳入中短存续期产品范围(防止借助投连险提升规模)，规定保单贷款比例不得高于账户价值的80%，强制降低万能险保证利率与结算利率。下调万能险责任准备金评估利率至3%，最低保证利率不得高于评估利率上限。

最新规定已将保额与保费或账户价值的最低比例要求由120%提高到160%，从2017年4月起实施。该保障水平已为全球各国万能险之最。同时，还通过费用率、资本金要求等手段，遏制保险机构销售中短存续期(主要为缴费期在五年以内的产品)万能险的冲动。