严峻的宏观经济形势、利差收窄、不良继续上升，以及资产荒难破解等经营因素的变化，持续影响着上市银行的资产负债表，而中小银行抵御风险的能力相对脆弱，转型刻不容缓。

从上半年情况来看，中小银行仍在逆市扩张，尤其是在投资类业务、表外业务等方面，明显比国有大行、股份制银行更为激进。在传统业务信用风险持续爆发的同时，部分中小银行以投资、表外业务作为突围方向，风险隐患重重。

银监会主席尚福林日前在2016年城商行年会上表示，城商行要尽快扭转投资超过贷款、表外业务发展过快的局面。他表示，表外业务、投资业务的快速发展，实际上意味着隐藏的信贷风险，可能会影响金融安全。

投资类资产激增

事实上，城商行将扩张主力放在投资类资产方向有其内在逻辑：利率市场化对中小银行传统信贷业务冲击较大的同时，监管部门对同业监管趋严，促使中小银行资产配置转移，以债券、非标资产为主要内容的投资类资产成为银行利润的稳定器。

数据显示，截至6月末，13家上市城商行（包括5家A股城商行、8家H股上市城商行）投资类资产余额较年初增长22.9%，至3.93万亿元，较表内贷款增幅高出10.5个百分点，投资类资产增量较贷款增量多出约4000亿元。

就资产端而言，城商行投资类资产权重也在不断扩大。据记者初步统计，13家上市城商行表内信贷资产占总资产的比重由年初略微下降至36.9%，而投资类资产占总资产的比重则由年初的38.13%升至41.67%，投资超过贷款的情况愈加严重。

其中，锦州银行明显更为激进。截至6月末，该行投资类资产在总资产中的占比超六成，而同一时点该行表内贷款在总资产中的占比仅为26.9%。该行近年连续扩大资金业务不仅使资产规模连年快速上市，也促使该行净利润成倍增长，其中今年上半年净利润同比增长达164%。

监管层也早已注意到这一苗头。银监会城商行监管部主任凌敢在去年8月刊文称，城商行贷款增速下滑，投资和表外等类信贷业务增长较快，高于同期贷款增速。

主要投向债券和非标

大部分城商行投资类资产的增长都来自应收款项类投资、可供出售金融资产两个科目。而拆分结构可以发现，城商行较大规模地增加了债券投资以及以非标资产为主要内容的应收款项类投资的配置。

其中，增加债券的投资逻辑在于，随着资产荒蔓延至同业业务，预计下半年高收益资产稀缺的情况仍将持续，考虑到国债利息免税及节约资本金等因素，因此按照补充流动性需求进行债券增配。

相对而言，应收款项类投资项下的非标资产及同业理财产品才是城商行扩张的重点。与部分股份制银行该科目项下主要资产为票据类资产不同，大部分城商行在票据业务环节中并非作为贴现行，而是以过桥行身份赚点差，较难将票据类资产作为底层资产置于应收款项类投资科目项下。

多位城商行人士告诉记者，目前城商行非标资产主要包括地产项目以及城市更新产业基金、并购产业基金等结构化产品两类。