今年以来，央企重组整合大戏不断上演，近日宝钢武钢整合再度掀起央企重组的热炒。有市场人士表示，国资委直接管理的央企数量已由196家降至百余家。而年内仍有几组央企重组的案例正在酝酿中，预计央企总数在今年年底前有望减至100家以内。重组一直是市场热捧的炒作题材，受消息刺激的钢铁行业，以及重组集中地的军工行业值得投资者重点关注。

钢铁

加速去产能重组主题炒作升温

在行业去产能背景下，钢铁行业并购重组明显加速。宝钢、武钢重组落地，多家钢铁企业存在强烈的重组预期。在业内人士看来，兼并重组将提高行业集中度，投资者可重点关注存在重组预期，以及业绩明确的公司。

“宝武”强强联手

在停牌近三个月之后，宝钢股份和武钢股份同时发布公告称，将由宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方。

有媒体报道称，两公司合并方案的核心内容是，武钢整体并入宝钢，新成立的集团拟命名“宝武钢铁集团”，原武钢集团成为新集团的子公司，拟更名为“武钢新产业发展公司”。在产业整合的逻辑主导下，同属国资委控制的两家公司资本运作相对简单在确定了吸收合并的大框架之后，宝钢股份和武钢股份的合并方案，在很大程度上可参照当初中国南车与中国北车换股合并的案例。

华泰证券分析师陈雳分析指出，宝钢股份和武钢股份在产品结构方面较为类似，均以冷轧板为主，部分领域可产生强强联合效益。首先，两个公司均为汽车板第一阵营的供应商，宝钢股份在汽车板的市场占有率为50%，且在主要汽车生产地布局有加工中心。其次，武钢股份是取向硅钢龙头企业，已具备192万吨的冷轧硅钢生产能力，其中取向硅钢产能60万吨，宝钢股份冷轧硅钢产能130万吨，其中取向硅钢产能30万吨。宝钢股份合并武钢股份后，将进一步强化其在汽车板和冷轧取向硅钢市场的地位。

谁是下个宝钢

可以预见的是，宝钢武钢整合只是钢铁行业重组的一个开始。早在2015年3月，发布的《钢铁产业调整政策(2015年修订)》中便提出加快兼并重组，到2025 年前十家钢企粗钢产量全国占比不低于60%，形成3到5家在全球有较强竞争力的超大钢铁集团。截止2015年年底，我国CR10仅为34.2%，宝武合并后，按2015年产量计算，CR10达到达到36%，距离60%目标仍有较大距离。从产量来看，2015年宝钢集团、武钢集团粗钢产量分别为3494万吨、2578万吨，二者重组后，粗钢产量达到6072万吨，将仅次于安赛乐米塔尔的9714万吨，在全球位居第二；从产能角度看，在扣去两家集团的产能压减数后，总产能约8000万吨。

陈雳就表示，钢铁行业重组下一步，关注鞍钢集团及本钢集团。消息面上，2016年9月19日中钢协副会长迟京东表示，下一个国家推动的兼并重组对象将是鞍钢和本钢，马上就会研究，到年底可能就会对外公布。但鞍钢股份与本钢板材分别公告称控股股东及上市公司对鞍钢、本钢合并事宜均不知情。短期看，钢铁行业合并重组的不断推进，将在二级市场提高整个板块的关注度，长期看，兼并重组将提高行业集中度，是一个从量变到质变的过程，最终将提高行业、钢企的经济效益、减少恶性竞争。

从钢铁行业来看， “需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作。广发证券分析师李莎表示，坚定看好供给侧改革和国企改革，转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口，在下半年盈利无法持续改善的前提下，供给侧结构性改革进程或将加速落地，过剩产能有望加速“出清”。建议投资者重点低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，重视国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。钢铁投资组合是河钢股份、首钢股份、宝钢股份、玉龙股份、新钢股份。

潜力股精选

鞍钢股份(000898)

产品开发不断加快

公司上半年战略产品开发步伐不断加快，华泰证券分析师陈雳指出，公司生产核一级设备稳压器用钢16MND5取得成功，实现阳江机组稳压器用钢的生产供货；成功研发海洋核动力平台安全壳用钢；完成大型集装箱船用止裂钢全部船级社认证，成为国内首家通过90mm厚集装箱船用止裂钢认证的钢企，实现了对大型集装箱船用止裂钢设计规格的全覆盖，全面代替进口。总体来看，公司一季度亏损，二季度受益于行业好转，大幅扭亏；预计三季度行情有望超越二季度。