本钢板材(000761)

多项措施降低成本

公司作为板材龙头企业，在上半年需求端恢复的带动下，板材价格有所回暖。虽然营业收入同比下降，但公司上半年毛利却逆势增加2.72亿元。长江证券分析师王鹤涛指出，公司上半年积极采取多项措施降本增效，通过推进二次能源利用项目建设、高炉焦比等措施降低燃料及动力消耗，加强成本管控；上半年原材料价格同比同样走弱，其中铁矿石价格指数同比下跌14.97%，原材料成本下降也对公司业绩改善产生了积极影响。

河钢股份(000709)

河北省钢企龙头

在供给侧结构性改革加速的大背景下，看好优质区域龙头钢企河钢股份。广发证券分析师李莎指出，河钢股份作为河北省钢企龙头和国内规模最大的上市钢企，将成为最受益于供给侧结构性改革的公司之一。一方面，提高行业集中度将成为重要改革手段之一，供给侧结构性改革落地将有望推动公司兼并重组。另一方面，公司具备产品、成本、资金、环保和资源五大优势，有望在供给侧结构性改革中处于有利地位，并最终享受享受行业洗牌红利，看好公司中长期成长性。

玉龙股份(601028)

新大股东资本运作经验丰富

公司前期完成实际控制人变更后，董事会拟提前进行换届选举，董事会提名四名新董事。新管理层就位后，有望加快转型步伐。国金证券分析师杨件指出，公司新控股股东知合科技实控人为华夏幸福王文学，其旗下核心资产涉及房地产、园区、文化娱乐、教育、生物医药等领域，拥有两家上市公司华夏幸福以及黑牛食品。根据公司，知合科技不排除在未来十二个月内尝试对上市公司资产、业务进行调整的可能性。新大股东在资本运作方面经验丰富，未来想象空间巨大。

新钢股份(600782)

受益混合所有制改革

公司拟定增募集资金12.60亿元开展煤气综合利用高效发电项目，另外5亿元用于偿还银行借款。公司升级改造煤气发电工程后，可以实现钢厂煤气完全零排放，而定增偿还银行贷款将优化公司资产结构并一定程度上改善公司盈利能力。长江证券分析师王鹤涛指出，2015年江西省经济工作会议指出国改的新动向集中于“战略重组”“薪酬”“混合所有制”等关键词，将重点抓好包括新钢集团在内等企业的改革工作。国有资产集中度、混改率、资产证券化率均将达到新高度，公司有可能率先由此获益。

军工

大集团小公司中航工业仍是焦点

目前我国军工集团资产证券化率仍明显偏低，呈现“大集团、小上市公司”的特点。在军工集团证券资产化率有待提高背景下，后续整合空间巨大。从军工集团重组来看，走在前列的中航工业仍是市场关注焦点，而资产证券化率较低的兵器工业集团则有较大的整合空间。

中航工业继续领跑

作为军工重组的先行者，中航工业集团下属拥有20家A股公司。在2004年之前，中航工业集团的资本运作以IPO和配股为主，2007年以后，中航工业集团的资本运作主要以定向增发注入资产的方式进行，且非常活跃。可以看到，经过数年的整合，中航工业资产证券化率虽然处在几大军工集团之首，但未来还有很大整合空间，多家上市公司存在明确的资产注入预期。

据业内人士统计，最近几年中航工业集团资本运作力度明显加大，2010年和2012年涉及金额均超过100亿，2013年超过300亿。过去20年，中航工业集团通过IPO融资82.1亿元，配股19.28亿元，定增631.26亿元，公开增发19.29亿元。通过定向增发注入资产成为中航工业集团资本运作的重要方式。

作为体量巨大的中航工业集团，已经将下属业务板块先整合分类成24个直属业务板块，其中与航空生产、销售相关的板块主要有中航装备公司、中航飞机公司、中航直升机公司、中航发动机公司、中航电子公司、中航机电系统公司、中航通飞公司、中航商飞发动机公司等8个板块。

从中航工业旗下A股上市公司来看，对于存在资产注入预期的中航电子、中航光电、中航动控等未来看点主要在中航工业集团下一步资产整合的方向和时机。而从重组题材角度来看，存在资产注入预期的个股依旧值得投资者关注。

兵器工业集团重组需求强烈

和中航工业相比，兵器工业集团虽然在集团收入角度来看位居10大军工集团前列，但资产证券化率远低于中航工业集团。公开信息显示，兵器工业集团公司的主营业务涉及甚广，包括坦克装甲车辆、火炮、火箭炮、火箭弹、导弹、炮弹、枪弹、炸弹、环保设备、工程与建筑机械、信息与通讯设备、化工材料、医疗设备、金属与非金属材料及其制品等。兵器工业集团包括北方国际，北化股份，长春一东，光电股份，北方股份，北方导航，凌云股份，晋西车轴，北方创业，江南红箭等10余家上市公司。在业内人士看来，兵器集团资本运作战略为“专业化重组、产研结合重组、区域化重组”。所属兵器工业集团的多家A股上市公司，未来军品注入潜力大。

有市场分析人士认为，利用好现有上市公司平台是兵器工业集团资产证券化的主要途径。以上市公司为平台，子集团自身的资产注入和跨子集团的横向资产注入并行不悖。如果从子集团专业化重组的初衷来看，在较长时期内，横向的资产整合不可能大规模展开，子集团自身的资产证券化更具有现实性和迫切性。

从兵器工业集团内部改革来看，积极开展混合所有制、员工持股、选聘职业经理人等领域的试点。有行业人士分析认为，兵器工业集团重组战略为两步走。首先，完成30多家子集团专业化整合，这个已提前完成；其次，规模化资产重组，预计将启动。兵器工业集团资产证券化率偏低，市场化步伐需加快。同时，兵器工业资产重组需求强烈，确定性高。