根据相关规定，上市公司“董、监、高”在解禁之后，在任职期间每年转让股份不得超过本人持有股份的25%。姚文彬、叶颖涛等人的种种举措，疑似蓄意摆脱限制。

核心股东轮番减持重创了投资者的信心，掌趣科技采取了一些补救措施。例如，姚文彬从6.28亿减持款中拿出3亿元借给上市公司；邓攀等三位高管增持。

但姚文彬的借款期限乃“视公司资金状况而定”，所谓“3亿元”倒有1.51亿是向上市公司“平价出售资”……

无数“血泪教训”令A股投资人对上市公司大股东套现建立了条件反射，掌趣科技股价江河日下。按照2016年9月7日收盘价计算，市值仅为282亿，较一年前下跌41%。＃多么无耻之人能写出“大股东减持对股价影响较小”这种鬼话，没人信＃

哪些人在卖、为什么卖

已经、正在或有很大可能将会减持掌趣科技的自然人大股东的机构投资者可人为三类：

一是参与IPO线下发行、定向增发的证券投资机构。禁售期一过择机清空是“标准动作”。2015年掌趣科技市值达到巅峰之时，金石投资等30多家投资机构果断清空了手里的股票。

二是掌趣科技为并购发行的代价股的持有者。例如截至2015年末，动网先锋的宋海波持有5950万股、玩蟹科技的叶凯持有2840万股、上游信息的刘智君持有6380万股、天马时空的刘惠城持有7510万股、天马时空邱袓光持有4690万股。这些人卖掉自己的公司之后，打算在掌趣科技打一辈子工的是少数，择机套现去开创新的事业或者享受生活都是人之常情。

三是真正的核心股东。作为上市公司的实际控制人，姚文彬、叶颖涛不惜通过离职为减持大开方便之门，怎能不令股民心寒。还有二股东华谊兄弟，其对掌趣科技的了解、对未来股权价值的预判能力远胜于所有投资基金和股民，义无返顾的减持意味深长。

掌趣玩资本、资本玩掌趣

回过头来看，掌趣科技通过高价收购实现“自我膨胀”的模式存在“硬伤”。以玩蟹科技为例，收购对价为17.39亿，卖方承诺的净利润为7.2亿元（2013-2016财年净利润分别不低于1.2亿、1.6亿、2亿和2.4亿）。假如蟹玩科技2016年之后业绩江河日下，10亿元的差价找谁要？实际上，这种情况发生的概率并不低，成熟资本市场对游戏公司估值较低的原因是“昙花一现”的案例太多了。

并购对价超过标的净资产的部分叫做商誉，2015年底，掌趣科技商誉达56亿，会计政策是定期“减值测试”而非按期摊销。对年利润4.7亿元的掌趣科技来说，56亿商誉是个“雷”。

2015年是掌趣科技的转折之年，此前3个财年除一系列并购还实施了4次转增，上市公司市值被推高至480亿。2015年下半年，掌趣科技并购的步伐几乎停滞，而2016年实施的《2015年利润分配方案》却是每股派发0.017元现金（税前），不送股、不转增。

大股东轮番减持、市值腰斩说明玩资本的掌趣科技已经被资本“玩剩下了”。

不过，在A股上市公司中，游戏公司相对稀缺，只有中青宝(21.46 +0.89%,买入)、天神娱乐(71.50 -2.72%,买入)、昆仑万维(26.36 -0.98%,买入)、游久游戏(14.63 +4.65%,买入)、游族网络(28.70 +0.49%,买入)等屈指可数的几家。由于证监会对跨行业并购重组已经说不，游戏类上市公司自然成为稀缺的资本运营平台。姚文彬这波“玩完了”，王健林、贾跃亭、马化腾、雷军……无数的大佬都有可能接着玩。