我们一直强调全志科技在下游应用领域的拓展，可预见的是，公司正由单一下游应用主导到多品类下游应用全面开花的局面。在车载产品线上，T系列及V系列芯片产品已经获得了国内外客户的认可，产品竞争优势明显，公司正加大推广力度，发展具备潜力的销售渠道，销售继续向好。在家庭产品线上，加大运营商市场的投入，该业务今明年将持续高速增长。在个人产品线上，公司推出了一体化VR设备解决方案，完善VR产业链上的布局，智能硬件芯片方案已取得了多个大客户的认可。

(二)技术创新驱动，合作共赢构建全志生态。除了下游应用的持续拓展外，我们也一直强调技术创新是驱动公司前进的根本。全志科技在原有技术基础上，持续进行更新迭代，为后续产品提供保障。在平板产品线上，针对快速增长的二合一平板这一细分领域，公司推出深度定制的轻办公操作系统，搭配高性能低功耗的A83T处理器，提供灵活流畅的娱乐和办公体验。在智能硬件产品线上，推出R40智能硬件开发平台以及定制化的软件，建立更加完整、开放、可扩展的解决方案。在VR领域，推出业内领先并可量产的H8vr视频一体机解决方案。在家庭产品线上，推出64位的H5芯片，提供超高清多媒体和游戏体验。在车载产品线上，推出V66八核智能后视镜解决方案，集成自主研发的ADAS2.0算法，支持2K双路录像，支持智能分屏，实现个性化的行车防护和安全驾驶。

此外，在近日举行的APC2016大会(全志科技2016生态大会)上，全志携手ARM以及IDH、ODM/OEM、硬件厂商、互联网公司、开源社区等厂商做大生态链，建设“同芯共赢”的生态。

我们看好公司平台型芯片企业优势，不断挖掘新市场应用，我们预计2016/2017/2018年EPS为1.25/1.73/2.21元，给予推荐评级。

风险提示：新应用市场拓展不及预期。

长安汽车：中报扭转悲观预期 下半年更值得期待

机构：东吴证券

公司2016年上半年净利润54.9亿元(+8.0%)，超市场预期。公司2016年上半年累计销售148万辆(同比+1.2%)，主力SUV车型翼虎、CS75等销量增速放缓，市场担忧公司业绩下滑；公司上半年实现净利润54.9亿元(同比+8.0%)，其中二季度净利润28.2亿元(同比+8.8%，环比+5.4%)，超市场预期。主要原因：1)长安福特、长安马自达等合资企业盈利维持平稳增长，贡献投资收益52.0亿元(同比+5.0%)；2)自主品牌进入盈利收获期，扣除总部费用实现盈利2.3亿元(同比+50.8%).

长安福特：三季度销量恢复高增长，全年净利润增长10%以上。长安福特三季度产能调整完毕、渠道库存处于低位，预计公司三季度销量恢复25%以上高增长。受益于中高级车型占比的持续提高，以及发动机、变速箱等核心零部件国产，公司净利润率维持15%以上。预计长安福特全年销量92万辆(+6.3%)，净利润196亿元(+12%)。自主品牌：乘用车和微车均衡发展，盈利弹性值得期待。乘用车业务：上半年CS75受车型结构影响(1.8L和2.0L)，销量有所下滑；下半年CS75新增1.5T上市(受益购置税减免政策)，销量有望企稳回升。微车业务：受益于CX70、欧尚等车型产品升级，销量、价格和盈利能力均有显著提升，有望实现大幅减亏。重庆、河北、合肥等工厂产能更加均衡，全面提升盈利能力。