结论：随着国家政策对光伏行业的持续倾斜和公司产能不断扩大，公司组件产销和光伏电站运营收入未来空间广阔，公司业绩进入快速增长轨道。预计公司2016-2018年的营业收入分别为14.25亿元、21.65亿元和28.33亿元；净利润分别为1.25亿元、1.97亿元和2.72亿元；EPS分别为0.20元、0.32元和0.44元，对应PE分别为48.39、30.80和22.34，首次覆盖给予公司“强烈推荐”评级。

蒙草生态：PPP业务驱动公司高增长强烈推荐评级

研究机构：平安证券

2016年8月25日，蒙草生态収布了2016年半年报，公司上半年实现营业收入10.59亿元、归母净利润1.23亿元，同比增长17.65%、8.92%，EPS为0.13元。

在手订单多，维持高增长：报告期内公司签订合同25.8亿，同比增长116.97%。我们统计了公司中报公布的订单数据，目前公司在手订单83.87亿，已确认收入订单26.68亿，待执行订单57.19亿，扣除PPP项目后待执行订单18.98亿，分别是公司去年收入的323%、107%。作为内蒙古惟一一家“生态环保+园林公司”，大量在手订单及潜在PPP项目确保公司未来两年继续维持高增长。

毛利下降速度快，费用高企难持续：上半年公司毛利率下降3.6%，管理费用下降2.2%，是公司利润增速较慢的主要原因。由于公司EPC业务较PPP业务毛利率偏低，我们预期随着下半年PPP项目收入确认增加，公司毛利将有所改善。管理费用增幅较快主要因为报告期内公司确认幵购所収生的费用所致，我们预计下半年管理费用与去年基本持平。

回款速度加快：报告期内公司新增应收账款3.1亿元，占收入比重29%，占收入比重较2014、2015年显著降低。公司销售商品收到现金5.3亿元，占收入比重50.02%，亦较前几年有极大改善。我们认为随着内蒙古生态建设的推进，公司的回款质量还将进一步改善。

我们维持对公司的盈利预测。预测公司2016--2018年主营业务收入分别为20.8亿、24.2亿、27.6亿元；每股收益分别为0.19、0.22、0.24元。

考虑到公司未来两年能够维持高速增长，同时现金流稳步改善，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：PPP项目进度较缓；新增项目少；下半年回款速度放慢。

京蓝科技：能科节能平台地位彰显 未来发展值得期待

研究机构：长江证券

近日，公司控股子公司京蓝能科与中化化工科学技术研究中心总院及华璟碳资产管理(北京)有限公司经友好协商，共同签署了《节能技改项目整体合作协议》。

与中化总院合作验证能科公司技术及市场拓展能力，此次合作仅是开始，未来有望在中化体系内继续复制。本次合作主要针对中化集团内六大类35个潜在节能技改项目。公司与中化总院及华璟碳资产管理(北京)有限公司(隶属于中国节能环保集团)首先就六大类中的煤气化催化剂类、乏汽回收类以及余热余气利用等三类项目开展首批合作，首批合作项目包括：华星石化、青岛安邦、清平磷矿乏汽回收类项目，河北辛集、河南华豫恒通煤气化催化剂类项目，上述工作预计在2016年第四季度完成。公司本次通过首批项目探索商业模式，为后期继续合作提供经验。