后续产品持续推进，上升趋势明显。1)电子换挡系统已成获得主机厂项目布点，随着国内国产变速箱兴起所带来的电子换挡系统升级要求，后续有望成为新的增长点；2)汽车拉索成功配套一汽大众奥迪车型，产品目前处于爬坡期，下半年拉索业务将进一步增长；3)去年三季度是汽车销量全年低点，受购置税减半的利好将持续保证下游销售稳健，公司主要客户如五菱、吉利、大众等均处于良好态势，吉利汽车2016上半年汽车销量更增长达14.5%。

“内生+外延”共振业绩进入快车道，智能网联核心卡位带来巨大延伸潜力。1)公司主要产品变速操纵杆自动挡比例将持续上升，带来稳健增长。2)收购CAn总线优质企业雪利曼，与公司高度协同打开新的增长空间，后续虚拟仪表、电子换挡系统、can总线等新产品有望放量带来更多增长点。3)宁波高发以卡位数据交互中枢CAN总线为基础，目前已经布局了加减速控制-CAN总线-T-box-车联网平台，未来可向“V2X车联网+智能驾驶”并行发展，延展空间依然非常广阔。暂不考虑雪利曼并表及增发摊薄的影响，预计2016-2018年EPS分别为0.99元、1.21元和1.56元，对应PE分别为46X、37X和29X，维持“买入”评级。若假设2017年雪利曼开始全部并表，预计2017-2018年公司整体归母净利润为1.92亿元、2.58亿元。

风险提示：新产品推广不及预期，下游汽车销量不及预期。

星宇股份：产品高端化上新台阶高成长智能驾驶标的

机构：光大证券

公司公告，近日收到德国宝马汽车集团的通知，被德国宝马选定为车型代码为F45/F46 的后组合灯全球平台配套供应商，产品将出口德国。

配套宝马，高端化再上新台阶。公司车灯业务70%左右由合资品牌贡献，尤其以一汽系为主，产品高端化、国际化是公司重点发展方向。目前公司已经取得了奥迪两款车型前照灯和大众两款车型LED 前照灯等多项开发任务，此次取得德国宝马集团的认可， 被选为车型代码为F45/F46 的后组合灯配套供应商，意味着公司产品高端化再上新台阶，产品将出口德国，对于公司业务国际化拓展意义重大。我们认为，公司产品在高端化进程中逐渐被客户认可，成长空间打开，持续看好公司发展前景。

智能驾驶布局持续完善，非公开获批将加速拓展。据公司公告，第一代自适应远光前照灯(ADB 前照灯)研发成功，同时在业内首次推出夜间辅助驾驶( NADS)解决方案。公司通过与与凯翼汽车签署战略合作协议，共同推进智能车灯应用；与松下中国战略合作，加强公司在 LED 车灯及汽车电子领域的实力；建立欧洲院士工作站，提升智能制造水平。另外，为完善智能驾驶布局，推进新技术应用，公司成立了子公司星宇科技，对香港星宇进行了增资，并参股车联网领先企业物联科技。我们认为，公司正在智能驾驶领域不断开拓，提升技术水平，推进产品应用，考虑到近日公司非公开发行已经获得核准批复，发行在即，公司后续或将在雄厚资金实力的支持下，加速拓展智能驾驶，值得期待。

重申买入评级，6个月目标价55元。公司主业高增长有望持续，并欲深化布局智能驾驶领域，未来外延并购可期待。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.45 元、1.75 元和2.14 元。给予买入评级，6 个月目标55 元，对应2017 年31 倍PE.

风险提示：汽车产销不及预期；新业务开拓不及预期。

北京文化：打造全产业链的文化旅游集团

机构：中原证券