养老金也称退休金、退休费，是一种最主要的社会养老保险待遇。即国家有关文件规定：在劳动者年老或丧失劳动能力后，根据他们对社会所作的贡献和所具备的享受养老保险资格或退休条件，按月或一次性以货币形式支付的保险待遇，是造福社会的需要，主要用于保障职工退休后的基本生活需要。养老金本着国家、集体、个人共同积累的原则积累、运作。当人们年富力强时，所创造财富的一部分被投资于养老金计划，以保证老有所养。

从2005年开始至2015年，尽管中国政府连续第11年提高企业退休人员养老金水平，但由于受养老金水平差异较大、货币贬值和物价上涨影响，社会各界并不“领情”，相反，却是对养老金替代率连年下降的不满和质疑。养老金占工资比例连降九年，已跌破国际警戒线。

2015年6月29日，中国人社部、财政部联合发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2015年7月13日。伴随着养老改革的扎实推进，参保人数持续增加，基金规模不断扩大，养老基金投资管理办法应时出台。8月23日，中国政府网公布了由国务院近日正式颁布实施的《基本养老保险基金投资管理办法》。这是我国养老保险制度改革发展史上的一项大事和重大突破，标志着数以万亿元计的基本养老保险基金有望成为中国资本市场上的新力量。

近日有消息称在安倍晋三引以为傲的“安倍经济学”刺激下，安倍冒险“豪赌” 将50%公共养老金投入股市导致严重后果。2015年该基金亏损512亿美元，亏损率高达3.8%。如此高的亏损给各国养老金入市敲响了警钟，养老金是什么钱，是全国人民的养老钱，这个钱是不能亏损的，2016养老金入市在即，这不禁让人质疑养老金入市到底是好是坏?

养老金入市不一定会赚？

养老金进入股市，面对着一个无法回避的严峻问题，一旦出现了亏损，如何向资金所有人交待?

股票市场需要承担风险，保证只挣不赔的股票市场是不存在。人们赌博和炒股，用的是自己可掌握的闲钱，所进行的风险投资，输赢由个人负责，如果让养老金这样的生活保证放到股票市场中，虽然由国家作为后盾，但谁又能保证可以只挣不赔?

放眼全球，很多国家的养老金都运用了各种各样的投资工具进行投资，尤其是利用资本市场上的工具。虽然外国拿养老金投股市的举措成功的案例不在少数，但国外股票市场制度相对健全、规则对比完善。在中国现阶段的股票市场，这样的客观条件难以满足的。

养老金缺口会更大？

首先我们看，养老金的量有多大，数据显示2014年末，企业养老保险年末结余3万亿，居民养老保险基金累计结存也就不到4000亿，加在一块是3万4000亿。但这笔钱不可能都去投资，中国实行的是现收现付为主的养老金制度，以正在工作的一代人的缴费来支付已经退休的一代人，这种透支挪用就导致巨额养老金个人账户“空账”，名义上有钱，实际上为无法兑现的空头数字，为了保障养老金的支取，算下来能用于投资的只有2万亿。

其次，养老金会怎么投资？你以为养老金会去炒创业板吗？会去拉抬科技股吗？谁能对这个风险负责？很多场合都透露了，养老金之前投资的收益率是8.5%，之所以被反复提到，是因为我们觉得这个成绩还不错，放眼全世界，养老金入市的收益率也就在6%左右。目前业界普遍认为，那些质地优良、低估值的大盘蓝筹股被认为是养老金入市的首选。此外，有分析师认为，我国养老金产品投资策略可能会参考社保基金：2016年一季度社保基金共重仓持有721只流通股，合计市值1661.50 亿元。

前车之鉴：日本养老金入市亏损严重

对于公众而言，养老金属于全民资本，但只要是市场化投资运营，就存在市场风险。

日本养老金的入市就曾遭遇“滑铁卢”。具体来说，从1986年开始到2000年，日本养老金大约有五分之一直接投资于资本市场。但是由于投资市场变化多端，日本很难制定选择投资机构的标准及目标要求，也很难进行有效监管。在经济萧条的情况下，日本养老金从上世纪90年代开始出现大幅亏损。截至2001年3月，累计亏损达到2.3万亿日元。由于当初投资交给原年金福祉事业团，投资失败后，集团解散，由新成立的年金投资基金来承担。

养老金投资失败还是日本财政恶化的重要原因。为了填补漏洞，税收、养老保险、医疗保险负担率逐年增加，日本国民的社会保障负担越来越重。以养老保险费为核心的社会保险负担，让日本企业成本飙升、难以再投资甚至有人说，养老金投资失败是日本“失去20年”的重要原因。

养老金入市各国做法不一

1、英国：投资广泛，但存争议

英国养老基金持有较高比例的长期资产。2009年底，在英国养老金资产组合中，长期投资占比高达85%，主要包括公司股票、公司债券、公共债券和不动产等资产类别。

英国养老金基金投资广泛，但不能保证每次都赚。特别是2008年金融危机以来，英国股市一度大幅缩水，最高时曾导致全英国养老金基金一年内损失150亿英镑(约合1500亿元人民币)，一度导致英国民众的不满。

2、美国：入市与否，个人决定

联邦社保基金起到养老保障基本支撑作用，其风险承受能力弱，以保值为首要目的。法律规定这部分养老金基金主要购买政府债券，这项社会保障信托基金属于预算外的费用，政府安排预算的时候不管怎么样，基金里的资金是不能动的。

美国还有各类补充养老金基金，如地方政府及企业雇主发起的养老金基金，这些基金一般进入资本市场。很多美国人参加的401(K)计划，就属于这一种。因为401(K)计划风险不小，所以是否参加全凭个人决定。个人有权选择养老金进行保守型投资，不进入401(K)计划。当然这就要放弃部分税收优惠。大多数401(K)计划账户可有若干种投资组合方式，个人可以自主选择投资组合。