智光电气:业绩符合预期,用电服务加速前行

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2016-08-02

2016年上半年公司实现营收5.93亿元,同比增长3.06%,归母净利润6522.5万元,同比增长82.24%,基本每股收益0.21元,半年报业绩符合预期。

产品+服务双轮驱动,产品市场保持稳定。公司保持电气设备与电力电缆产品+节能与用电服务的双轮驱动模式,转型综合能源服务商初显成效。上半年电气设备营收2.0亿元,同比下滑5.96%,但订单同比增长8.78%;电力电缆营收2.7亿元,同比增长23.06%,实现净利润2022.5万元,市场开拓增强。公司产品为节能和用电服务的开展提供了有效的支持。

节能服务进入业绩释放期。上半年公司节能业务营收9592.9万元,同比下降4.97%,净利润总额3374.2万元,同比增长68.40%。公司为国内节能龙头之一,市场认可度不断提升,前期的节能项目陆续进入回收周期,新增合同将保持稳定增长,业绩进入释放期。

用电服务客户资源优势显著。上半年公司用电服务实现营收2761.8万元,同比增长46.74%,实现净利润251.7万元。公司吸纳大批南网体制内专业人员开拓用电服务市场,在南网范围内客户资源优势显著,下半年线下服务网点将陆续获得承装资格,预计用电服务业务规模将出现快速增长。

售电实现突破,能源互联网闭环打造顺利。智光电力销售公司在7月进入广东售电公司名录并实现成交100万度,目前公司已经代理电力大用户竞价电量2470万度,并为大用户提供售电竞价策略1.33亿度。通过为客户提供售电+用电服务的闭环,提供差异化产品,将强化公司竞争优势。

盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.55、0.78和1.03元,对应当前股价下的PE分别为39.30、27.82和21.09倍,维持对公司的买入评级。

风险提示:用电业务拓展低于预期、节能项目收益分享下滑。