场外资金等待主力信号

“资金各为其主，缺乏主力信号，多头上攻乏力。”上海一位资深投资者据记者指出，“市场最担心的就是缺乏赚钱效应，这样场外资金不愿进来，股指难以突破3100点，所谓久盘必跌，对投资者而言，这是令人最担心的。”

国金证券(600109)分析师李立峰则指出，临近月末叠加新股发行，银行间市场资金略有紧张，央行加量逆回购，“降准”仍无可能。本期（0721-0727）逆回购到期2250亿元，MLF回笼2185亿元，国库现金定存500亿元，央行期间实施逆回购共5600亿元，在此期间净投放共1665亿元。临近月末叠加新股发行，银行间市场资金略有紧张，截至7月27日，隔夜和一个月SHIBOR分别为2.0380%、2.7770%。

招商证券(600999)分析师熊晓云则指出，《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》中，影响二级市场资金面的部分在于，对理财产品投资权益类和非标资产做了门槛要求。虽然目前理财资金投资权益市场比重不高，但新规仍会通过影响打新、定增、并购的配套融资资金规模来影响二级市场估值，加之中小银行对权益市场的配置较大银行更为激进，因此预计本次理财新规为权益投资设置门槛的政策会对股市资金面边际产生一定冲击。

然而，多位市场人士告诉记者，目前场外资金依然充沛，只是都在等待主力信号出现。

中金公司首席策略分析师王汉锋指出，目前中国大环境依然处于增长下滑、货币宽松的阶段，结构性挑战没有缓解的迹象；从外围来看，欧洲金融机构的问题依然存在并有造成系统性冲击的风险，区域性的矛盾激化现象时有发生。

配置注重“脱虚入实”

然而，王汉锋也指出，目前的结构性博弈行情虽然仍未结束，但要“且行且珍惜”。“综合今年全球市场和A股的情况，尽管有的市场创出新高，但在全球整体增速低迷、利率偏低的大背景下，资金配置的逻辑依然是偏防御、偏价值的思路，而并非那些对宏观经济乐观的板块。”

因此，王汉锋建议投资者，在操作上继续注重脱“虚”向“实”，在短期获利回吐压力释放之后，可继续逢低吸纳有盈利增长、估值不高的板块和公司，大消费相关的板块和个股依然是重点。

王德伦则提醒投资者，大消费类是补涨龙头，“今年以来全球需求疲弱、海外低利率甚至负利率背景下，大消费板块整体迎来价值重估。海外的消费类行业，尤其是其中需求稳定、现金流良好、高股息高分红的龙头品种，年初以来涨幅显著。”

王德伦表示，食品饮料、家电等板块将长期受益于需求端的稳定增长和消费升级带来的毛利率提升，虽然部分前期涨幅过高的子板块或个股可能阶段性休整，但无碍其中白马蓝筹股的配置价值，当前应关注此前涨幅落后、市场关注度不高、估值有安全边际品种的补涨机会，例如汽车整车、医药、乳制品等板块。

而在针对“高反弹”的博弈机会上，王德伦建议投资者将布局的重点放在“超跌反弹”成长股中的细分行业龙头，“这些企业将是经济转型趋势中值得长期持有、重点配置的核心资产。”他指出，此前市场对成长股外延并购的悲观预期，也可能因部分成功过会的案例而边际修复。建议投资者关注传媒（教育、AR、IP、影视等子板块）、通信（量子通信）、计算机（物联网、信息安全等子板块）社会服务（彩票）等行业。“最近这些板块的市场关注度在提升，但持仓占比提升不明显，仍处于布局性价比较高的阶段”。