我们预测公司2016-2018年营业收入增长率为54.0%、56.0%、56.9%，营业收入分别为45.1、70.4、110亿元；净利润增长率分别为60.8%、60.3%、56.6%，净利润为13.4亿、21.4亿、33.5亿元；维持“买入”评级。

风险提示

技术变化快，业务被资本市场曲解；社区云等新业务的推广有一定挑战和不确定性；海外业务的政策风险。(广发证券 刘雪峰)

6、老板电器：行业态势积极向好 龙头价值集中凸显

业绩总结：公司2016年上半年实现营收25.3亿元，同比增长23.7%；归属上市公司股东净利润4.2亿元，同比增长37.9%，二季度营收、利润增幅均超过一季度，公司预计2016年前三季度归母净利润增速20%-40%。

地产带动行业回暖，市场份额进一步提升：自2016年年初以来，国内房地产市场积极回暖，厨电行业整体增长情况有所好转。根据中怡康零售监测报告显示，2016年上半年，主要厨房电器产品烟、灶、消销售额的同比增长分别为9.8%、4.3%、3.3%。公司龙头效应进一步体现，主力产品市场份额进一步提升。截至2016年6月底，公司吸油烟机零售量、零售额市场份额分别为17.6%、25.0%，燃气灶零售量、零售额市场份额分别为15.5%、22.7%，均持续保持行业第一；嵌入式微波炉、嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉零售额分别实现了71.3%、78.5%、65.3%的快速增长。

继续推进渠道变革，加快渠道下沉。“千人合伙人计划”持续推进，创新了代理公司本部事业合伙人和三四级市场的激励分享模式，全国新增城市公司数量达到46个。一方面，持续加强终端建设，通过门店升级和模式创新来提升销量，新增A类厨源店7家；另一方面，拓展专卖店建设，上半年新增专卖店150家。

其次，线上渠道，在京东商城、天猫商城、国美在线、苏宁易购、唯品会、官方购物网等多个平台齐发力，整体取得了50%的快速增长。

自动化升级降低成本，盈利能力持续提升。一方面，通过提升设备自动化率、过程优化，提升了工作效率，降低了生产成本，通过改善管理效率，降低管理费用率；另一方面渠道及产品结构优化，加大高毛利渠道和产品占比。

估值与评级：我们预计公司2016-2018年EPS预期分别为1.55元、1.98元、2.50元，对应动态PE为26倍、20倍、16倍，我们持续看好厨电板块发展态势，认为公司龙头效应也会进一步集中体现。预计公司未来三年营收复合增长率达26%，归母净利润复合增长率达30%。考虑地产复苏良好，公司盈利能力进一步提升，根据行业可比公司平均PE，考虑公司龙头效应带来的估值溢价，我们上调公司2016年PE为32倍，对应目标价格49.6元，维持“买入”评级。

风险提示：公司其他品类厨电市场拓展不力风险、房地产行业颓势、主要竞争对手开始价格战等风险。(西南证券 朱会振)

7、美的集团：评价可望持续提升

重申买进评等，新目标价人民币35元：研究中心预估美的评价可望持续提升，系因产业能见度转佳，以及对Kuka持股增加。以产业能见度而言，我们预估库存去化周期将在2016年第四季结束，而产业触底反弹迹象已浮现。美的宣布对Kuka总持股已达86%(截至7月20日)，并有意将要约收购期限延至8月3日。本中心将评价基准调整至2017年，并得出新目标价人民币35元，目标本益比倍数维持在13倍。