2015年，对于国内资本市场参与者，尤其是证券投资者而言，是难以忘却的一年。在这一年里，国内的证券投资者们见识到了A股牛市的突起与陨落，上半年在杠杆撬动下出现若干次的千股涨停迅速将上证指数送上了5千点，不过，随着清理场外配资等监管动作下引发获利盘出逃，连续千股跌停造成的流动性困局也刹那间结束了这次并不长久的牛市。
在猴年新年之前，上证综指已经游走在2700点附近，相较于最高点的5178.19点跌去了近48%，超过32万亿的市值灰飞烟灭，相比于去年开年的3228点，此时的点位仍旧难以提振投资者的信心。
2016年，宏观经济的走势还未出现明显的反弹，外部人民币国际化的压力也随时对A股脆弱的流动性产生影响，“供给侧改革”的推出似乎必须会经过一个阵痛，历经波折的A股是否能够重归坦途，尚且不得而知，2016年，值得任何人谨慎对待。
在去年，经济观察报的调查文章《裂变·2015》，在展现出市场新变化的同时，也已经预示了与之伴随出现的风险。今年，在注册制具体规则落地、证券法大修等大概率事件即将成行的背景下，经济观察报第七次向机构投资者发出邀请，通过对百位投资经理的访问调查，为您揭示机构眼中2016年的资本市场走向。
谨慎，还是谨慎
2015年下半年，在上半年曾躁动狂涨的A股转而迅速下跌，连日千股跌停的局面让越来越多上市公司停牌避险，恐慌的情绪蔓延至股市的各个角落，争相出逃的投资者将还未停牌的股票争相抛售，基金在这种情况下再也顶不住压力，巨资的抛盘引发的流动性困局，让上证指数屡破单日跌幅纪录。
在国家队数次进场救市之后，市场有了回稳的态势，在10月份到12月份，回流的信心还营造出了一波小高潮，但是在人民币汇率大幅波动之后，市场的信心再度受挫，从12月底到1月底，上证指数又一次蒸发了近1000点。
以此为背景，针对2016年牛市是否会回来的问题，上述100名基金经理和投资经理做出了解答。有37%的受访者认为2016年牛市将不会出现；另有50%的受访者保持者谨慎的态度，表示无法判断；只有13%的受访者对2016年牛市表示出乐观，认为牛市在2016年将会到来。
这100名受访者，大多数表示了谨慎的态度，认为不会到来或者难以判断，这与去年的结果反差巨大，在去年的调查中，有57%的受访者认为牛市已经到来，有20%的受访者认为2015年牛市即将到来，一年中，态度改变明显。
在今年受访的100名基金经理和投资经理中，对2016年上证综指的判断相对集中，判断的点位主要集中在2500点-3100点，其中，45名受访者认为上证指数将维持在2500点-2800点之间，45名受访者认为上证指数将在2800点-3100点之间徘徊，另有25名受访者表示，上证指数将于明年跌破2500点，认为上证指数会重回4000点的，仅有5人。
所以，在这样的情况下，受访者对于其的收益看的比较低，其中，74%的投资经历和基金经理认为，新的一年将更难赚取收益，19%的受访者认为和2015年差不多，只有7%的受访者认为，2016年更容易赚取收益。
这些受访者如此谨慎地看待2016年的A股市场，其原因更多地是考虑宏观经济的因素。有57%的受访者认为中国经济走势及企业盈利变化是影响，2016年证券市场走势的最重要原因。
即便在大多数机构都谨慎看待明年行情，不过2016年也并非没有机会出现，针对沪指的走势，受访的基金经理和投资经理普遍认为，2016年的最佳投资机会还未出现，有64名受访者认为最好的投机机会在第二季度，37名受访者认为最好的投资机会在第三季度，两者合计占受访者的73.72%。
防守型攻略
在总体偏谨慎的基调下，2016年的投资机会将会变得少了许多，受访的100位基金经理和投资经理表示，在2016年，将以稳健为主。
在2016年，低风险的资产将成为最受欢迎的投资标的，其中，46位受访者认为低风险理财产品为2016年最值得配置的资产，另有31位受访者表示黄金和美元也是值得投资的资产，而去年被82%受访者选择的股票资产，今年仅有40位受访者选择。
低风险资产如此获得青睐，不仅在于2015年巨幅波动的A股伤了投资者的心，还在于实实在在的驱动因素——流动性的趋紧。在2015年末，市场承受着美元加息和人民币贬值的双重压力。对此，有51%的受访者认为，2016年股票市场流动性保持相对中等，24%的投资者认为流动性情况非常紧张，仅有25%受访者认为2016年的流动性会非常充裕。
在股票资产上，同样是具有防御型稳健型的板块或将成为投资机构的宠儿，此次调查中，环保与新能源、医药医疗健康和文化传媒成为最具吸引力的板块，分别被40、32和36位受访者看好，认为2016年值得投资。
确定了谨慎的态度之后，这些受访者准备执行更加安全的投资策略，其中，44%的受访者表示，新的一年将会淡化行业，精选个股，在优秀的个股中找寻机会，还有35%的受访者表示将会随时把握新的投资机会，进行行业轮动；仅仅有18%的受访者表示会集中行业配置的行业主题投资。
在去年下半年那一次流动性危局中，由于无量跌停和杠杆的因素，让不少投资机构惨遭爆仓事件，所以，在新的一年中，越来越多的投资机构选择了在仓位控制上留有余地，其中，有26%的受访者将仓位保持在30%-50%的较低水平，有17%的受访者将仓位调至50%-70%的安全水平，仅有8%的受访者比较激进，进行70%以上的高仓位操作，剩余44%受访者表示看具体情况，随时调整，不会将仓位确定的太明确。
对于收益率，在预测牛市并不确定会到来的情况下，相对于上一年而言，这些受访者对于2016年的期望要低许多，其中，45%的受访者认为收益率将达到10%-30%，24%的受访者认为收益率将达到10%以下，在30%以上预期收益率的受访者并不占多数，其中，有11%的受访者认为收益率将达到30%-50%，有11%的受访者认为收益率将达到50%-70%，9%的受访者表示预期收益率在70%以上。
在2016年，国内宏观经济在“供给侧改革”之后，必将会发生一个新的改变，人民币的国际化也必定会进一步前行，但是，牛市归来或者远去却并未像去年一样明了，在这些确定与不确定中，2016年的股市，或许与之前投资者认识的都不太一样。
在2016年，希望A股能够真正的成为一个健康的市场，也希望投资者能够成为理性的市场存在，更希望“股市有风险，投资需谨慎”的理念能够真正地深入A股的每一个参与因素里。
