[摘要]现如今，导致石油和其他大宗商品价格暴跌的原因，主要是沙特决定拒绝用减产来换油价反弹。但是，以美联储为首的央行货币政策朝利率正常化转移，无疑加速了大宗商品价格的下跌。

腾讯财经讯 据《华尔街日报》报道，不久前，很多人认为本周将举行的美联储货币政策会议“远不如所预料的那么重要的事情”。去年12月份，美联储宣布近十年来首次加息。当时，部分经济学家认为，虽然美联储暗示会在2016年加息数次，但该央行1月份会维持利率不变。

现在，在经历了波涛汹涌的开年之后，很多投资者希望美联储能改变今年加息三四次的想法。关注者或许能从美联储本次政策会议之后的声明中找到蛛丝马迹。

投资者再次将注意力集中到即将举行的美联储政策会议上，表明少数人，包括央行官员，真正领悟了。令市场剧烈波动以及经济衰退风险上行的重要原因是，美联储向货币政策收紧转移。

那么，幅度为0.25点的加息——美联储启动近十年来首次加息以来总共加息幅度——让市场进入“旋尾降落”，以及会让美国坠入衰退吗？

谈及全球股市的大抛售，绝大多数分析人士将矛头指向对以中国为首新兴市场经济增长放缓的担忧，以及油价的暴跌。这两个因素和美联储并不存在任何直接关系。这一点是毋庸置疑的。

但是，美联储的影响远远超出短期利率。具体来讲，该央行的决定可能会对股价、企业债券收益率、汇率和风险喜好产生重大影响。美联储能决定短期利率，却无法左右这些广义环境的行为。形象地说，美联储更像是一个管弦乐队的指挥，而非一个黑手党的老大，它会启发金融市场，但不会控制。这催生出一种进退两难：即便当美联储为经济需要正确设定利率，市场通常也会反应过度，令美联储的计划受挫。

在美国的商业循环中，合理投资和金融过剩通常共同存在：上个世纪70年代给欠发达国家的银行贷款和80年代的商业不动产，90年代技术、媒体和电信企业发行的股票和债券和本个世纪第一个十年的次级抵押贷款支持债券。当美联储无法决定经济蓬勃的宽度时，它就不能控制萧条的规模。

2008年当美联储将短期利率下调至近乎于零的低位时，该央行被迫依赖其他形式的刺激：债券购买，以及不加息的承诺。但是，强烈依赖广义金融环境来推动增长，美联储甚至很少说现行政策的结果。

当然，并不是说自金融危机以来美联储推行大规模的货币政策，是错误的选择。在量化宽松的刺激下，美国失业率下滑至5%。

受美国页岩油革命和中国需求提振，大宗商品价格的大幅攀升。但是，包括美联储在内央行的低利率充当了润滑油的角色。因为银行的存款利以及国债收益率过低，投资者不得不寻找其他回报率更高的投资目标，而增长势头迅猛的新兴市场国家和能源企业受益匪浅。

现如今，导致石油和其他大宗商品价格暴跌的原因，主要是沙特决定拒绝用减产来换油价反弹。但是，以美联储为首的央行货币政策朝利率正常化转移，无疑加速了大宗商品价格的下跌。(米娜)