1月5日综合媒体报道 昨日是2016年首个交易日，也是A股熔断机制实施的第一天。出乎大多数市场人士意料，熔断机制在A股市场问世首日便进行了完整的演绎。作为熔断机制基准指数的沪深300指数午后先后触发两档熔断阈值。上交所、深交所、中金所最终于13时33分暂停交易至收盘。
作为一个同时实行涨跌停板制度和熔断制度的股票市场，同时也是一个高度散户化、新兴加转轨特征明显的市场，熔断机制在A股市场问世首日即发生首次熔断在全球资本市场发展史上可能也将是一个空前绝后的案例，其中蕴含的巨量信息值得市场人士和有关部门慎察深思。
李奇霖：为何A股2016年首个交易日即触发熔断？
首先，年初基金公司净值排名压力减少，形成一定减仓激励。进入2016年后，随着年初排名压力的缓解，基金公司出现一定减仓的激励，从而对股市形成了不利冲击。
其次，近期人民币离岸汇率与在岸汇率均大幅走低，一定程度上掣肘了货币宽松。国内实体经济面临下行压力、人民币资产赚钱效应减弱、美元加息等因素，让资本外流压力加大，而人民币汇率下降又制约了货币政策的发挥空间。遏制汇率进一步走低的关键因素在于改善中国经济的基本面，在实体产业盈利效果不理想、产能过剩现象不减的背景下，中国经济增速仍可能继续走低，汇率下行压力还会积压。
再次，货币政策从水漫金山到定向滴灌。中国的M2增速一直快于名义GDP增速，通常两者增速之差为2%~3%，当差值为2%即为稳健的货币政策，而当差值为3%时货币政策则定调为积极。此前推出的货币政策使得流动性增加，推升了资产价格，而又由于在获得信贷资源时，民企与国企央企相比并不具有竞争力，大量信贷资金流向了钢铁、水泥、煤炭等重资本行业，产能大幅扩张；行业惨淡经营，而边际生产率较高的新兴产业却难以获得资金，经济出现结构性失衡。
何志成：把防范风险理解为风险提示是对熔断的误判
熔断机制原本的用意是提供更多时间让市场恢复冷静，让上市公司或金融机构公开信息，这对防范系统性风险、防止市场恐慌蔓延、稳定市场情绪都有好处。
A股市场在2016年新年后开市首日推出熔断机制，这一时间点有些不赶巧，因为在这一天同时还要推出人民币汇率指数夜盘，这是人民币加入SDR货币篮子以后第一次与国际市场尝试接轨的动作。两项大的改革同时推出，而且是在市场对人民币汇率存在较强下跌预期的情况下，这就好比出门碰上个阴雨天。
另一个大的风险点在于，证监会曾在2015年7月8日出台“大股东减持禁令”，限制大股东及董监高的减持行为，要求从公告之日起6个月内，大股东及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份，而这一禁令即将于1月8日到期，由此可能产生的解禁潮让人有“风声鹤唳”之感。
如果有模型可以测试，应该可以推演人民币汇率会不会因为推出夜盘而走跌，如果下跌又会不会影响股市；而股市面临解禁盘压力，二者之间会不会相互影响，两项改革所导致恐慌情绪会不会相互传染，会不会影响国际市场对中国经济的基本判断？
叶檀：恐慌不是熔断所致 但熔断不合理会助长恐慌
新年第一个交易日即触发熔断，熔断机制因此被狠批。但我们必须要搞清楚，到底是熔断触发了恐慌，还是恐慌触发了熔断？
首先，市场本就恐慌，没有熔断也会下跌，就像2015年年中没有熔断也有千股跌停一样。美股市场有熔断也少有疯狂恐慌，发生踩踏与熔断机制的设计有一定关系。
近期人民币汇率大幅走低，这也直接影响到资本市场的信心。2015年12月28日，B股指数盘中大跌，也拖累沪指大跌2.59%。当时笔者判断主要原因包括，从2016年1月1日起外管局上线新的个人外汇监测系统、2月1日开始收紧境内机构外币现钞支付，这些因素会导致大量资金集中抛售，赶在1月1日与2月1日之前兑换成外币。
蒋光祥：被熔断的一个半小时 不能浪费在笑过就忘的段子上
熔断后部分个股离跌停虽然只有3%左右甚至更小的距离，但与真正在跌停板上一趴就是一个半小时，带给人的心理感受显然不同。即便跌势改日继续，但战场上的喘息时间谁又可以说不宝贵？说放任其下跌恐怕只是意气用事，还是要回过头来解决问题，熔断不过使得这一解决问题的过程前置而已。
当然，熔断机制起作用并非没有代价，其本身也会对市场波动产生一定影响。当市场下跌幅度在接近阈值时，可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售，从而引致触碰熔断阈值的情况。
但需注意，这与去杠杆过程引发的千股跌停，以及优先级资金止损盘夺路踩踏有本质上的区别。再者，目前一级阈值幅度较低（根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%），且二级阈值与一级阈值设置差距过小，仅2个百分点，正常交易可能会比较频繁地被中断。
向小田：不能简单否定熔断机制的实践
收盘后，因为损失惨重，许多业内人士纷纷写文章讨伐熔断机制这一新兴事物，其主要论点大多是指熔断机制加剧了市场一致性、减少了市场的流动性，从而对市场造成了伤害。
真的是这样吗？难道监管层推出一项政策，完全没有经过充分论证，这么明显的对市场造成负面影响的政策，不经过业内专家讨论就能直接出台？
实际上，多年以来，A股市场的流动性就远远高于其他市场。这种过度的流动性已经严重影响了资产定价，甚至一些创业板小盘股票，其换手率、成交量指标几乎相当于港股市场一些中型市值的股票。这种扭曲的资产定价成了A股市场的毒瘤，“常态高估”的A股市场使得选股择时尤其困难。当然，熔断机制是对流动性有所影响，但这个影响不过是使得流动性向正常化的方向发展，长期而言，对市场恐怕是利大于弊。
蔡恩泽:“熔断”后更要检查市场“电路”
熔断机制是政府在股市发生极端情况时使用的强制性手段。当市场无形之手显得太过柔弱之时，由政府这只看得见的手出面干预调节，能收到立竿见影的效果。好比当过量电流通过电器时保险丝自动熔断，以保证线路安全。但是，熔断不会自然恢复市场情绪，因此，现在是还需要在熔断后场内各方力量密切配合，形成全力，共同引导市场走向平稳，建立常规的市场维护机制。就好比切断电路后，必须认真检查线路一样。
沪深股市沉疴太深，任何政策都有一个消化的过程。对积弊颇多的A股来说，治愈更需时日，尤其不能急于求成。
余丰慧:现在是考验我们容忍度与耐久力的时候
元旦后首个交易日两市暴跌，有市场舆论似怪罪在熔断机制启动推出上。认为是熔断机制推出后引发投资者恐慌性抛盘导致大盘暴跌。以笔者看，这次是修复性、报复性暴跌。即包括美联储加息在内的大利空，都让有形之手“国家队”给消化了，造成了大盘严重扭曲式走高。一旦“国家队”休眠，大盘就会报复性暴跌。
熔断机制充其量只不过是一个雷管角色而已。那么，被雷管引爆的炸药包是谁呢？首先，美联储加息的利空始终没有被市场反映出来。而这么大的利空一日不被市场反映出来，风险就会在那里累积。一旦雷管被点燃，美联储加息的炸药包就会爆炸。无论如何，美联储加息的大利空不会消失，仅仅是被推迟了而已，从节前连续几天下跌到新年第一个交易日的暴跌表明，越推迟风险越大。
期货业专家研判：熔断机制不会明显影响市场流动性
“熔断机制本身不会对流动性产生明显影响，而引发流动性担忧则与人民币贬值，险资撤出和国家救市资金可能撤离等一系列因素有关。由于熔断制度刚开始实施，市场存在一定的担忧，实际上，熔断机制对于股市还是有很明显的稳定器作用的，至少可以防止当日跌幅持续扩大。今日期指走势很大可能还有惯性下跌。”
基金公司回应熔断:连续暴跌可能性不大 将提升仓位管理
中融基金做出分析，认为本次下跌，汇率的大幅波动成为首要因素，1月8日解禁潮开启也会对市场情绪有一定影响。但中融基金进一步表示，市场在熔断新规首日即触发熔断机制，超出市场大多数投资者的预期。熔断机制的实施，可能会提升市场的流动性风险，使得价格和流动性产生脱节，价格和成交量的体现形式不再是市场化的交易行为，容易出现极端走势。“特别是5%和7%两档距离过近，导致分档失去意义，反而使市场在两档之间失去流动性。”
保险资管高管表态： 熔断机制“把过度杠杆的资金打出市场”
保险资管人士认为，熔断机制首个交易日便被触发与机制本身没有直接关系，而是一系列因素叠加的效果。在保险资管人士眼中，熔断机制对于控制市场背后的高杠杆资金将起到积极作用，对合规经营、稳健经营的保险公司投资业务来说，不会有太大影响，而那些借助高杠杆资金进入市场博取收益的激进型险企，将要面临一定风险。
