中国的老字号们正在通过资本新方式焕发新生机。

12月15日，江苏谢馥春国妆股份有限公司在新三板挂牌上市，交易方式为协议交易。其可溯源于清道光十年（1830年）创立的谢馥春香粉铺，有着180多年的悠久历史，是中国第一家化妆品生产企业。

业内人士对《第一财经日报》记者表示，谢馥春这样的老字号通过挂牌新三板可以增加知名度，展现财务与公司治理优化的形象，也为未来打开融资渠道创造了条件。但谢馥春品牌的进一步发展，还需要产品、渠道等各方面的创新与传承。

与茅台同获巴拿马大奖

早在明清时期，扬州香粉就作为“贡粉、宫粉、官粉”进献皇廷，赢得了“天下香粉莫如扬州”、“苏州胭脂扬州粉”之美誉。

比欧莱雅诞生早70年的谢馥春，作为扬州香粉的唯一传承，以“香、粉、油”三绝闻名天下，其历史可追溯到清道光十年（1830年），其成名已久的产品“鸭蛋粉”曾在1915年与茅台酒同获巴拿马国际博览会大奖，奠定了国际品牌地位。

21世纪前后，谢馥春一度停产，直到2006年经过改制后才重新复产，推出了鸭蛋粉、桂花油、香囊、胭脂等四个经典品种，产品也远销国外。也在2006年，谢馥春被商务部认定为首批“中华老字号”企业，其“香、粉、油”的制作技艺项目被列入江苏省非物质文化遗产保护名录。

谢馥春如今的主营业务为从事古典和现代护肤类和清洁洗护系列化妆品的研发、生产和销售，并于2015年7月完成股改。

尽管中国市场上，国内外各种品牌的化妆品竞争激烈，谢馥春还算取得不错的业绩。截至2014年12月31日，江苏谢馥春国妆股份有限公司的营业收入达到5024.64万元，净利润为1635.73万元，公司总资产是3691.56万元，净资产是3056.71万元。2013年、2014年和2015年1~4月，公司分别实现营业收入3694万元、5024万元和1797万元；净利润达到1015万元、1635万元和603万元，公司产品毛利率接近70%。

“谢馥春品牌的进一步发展，还需要创新与传承更多结合。”一位本土化妆品公司的总经理告诉《第一财经日报》记者，“谢馥春产品的实用性方面相对于现在流行的BB霜、CC霜来说，较弱，渠道方面也还很局限，主要在旅游景区开店，暂时还未进入大众流通渠道，还需要更多与时俱进的改革。比如在产品工艺方面要引入先进科技成果的工艺配方，而在包装与品牌文化方面可以更多地保留传统。

挂牌新三板打开融资通道

“虽然挂牌新三板的企业，实现有效融资的比例并不高。”中略资本创始合伙人高剑锋对《第一财经日报》记者表示，“但是谢馥春这样的老字号挂牌新三板，更大意义在于提高公司的信用等级，为打开未来融资渠道创造了第一步的条件。”

“这些条件包括收入和增长率等方面的财务条件，以及合规性相关的公司治理条件等。”高剑锋说，有了这些条件，更容易吸引PE、创投等通过私募、定向增发等方式获得融资。

在高剑锋看来，中国老字号在发展过程中，产品可能需要传承和改良，品牌需要更多地挖掘和改造。如何让80后、90后的年轻消费者对这些传统而又相对陌生的品牌感兴趣是很大挑战；另一方面，在渠道上，流通体系变化快速，老字号如何快速应对这些变化也是挑战。

高剑锋注意到，现在很多老字号品牌通过重组等方式，引入了新的投资者，体制来看已经非纯国企，新投资者往往会带来启动资金，但是老字号的后继发展还有较大的融资需求，能挂牌新三板对其新知名度大有裨益。

实际上，除了谢馥春，其他一些悠久历史的化妆品牌也在发力。在2015年11月那场轰轰烈烈的“双十一”网购节中，84岁高龄、堪称“奶奶级”的国产护肤品牌百雀羚，最终以日销1.08亿元的成绩成为天猫化妆品类目NO.1，而在2014年同期，其销售额仅为3800万。

一位化妆品业内人士告诉记者，近两年百雀羚凭借高调和进攻性的市场策略、外交场合“国母效应”这样可遇而不可求的营销机遇，以及彪悍的电商打法重新抓取国人眼球，当然这也与本土化妆品逐渐发展壮大，获得本土消费者青睐有关。谢馥春挂牌新三板后的发展，也需要在多方面寻求更大的变革。

值得一提的是，就在公司改制时的2006年，当时谢馥春的品牌估值已达1200万元。