只有通过股市融资，才能“提高直接融资比重，降低杠杆率”，也才能有效化解过剩产能，让那些有创新活力的企业，主要通过股权融资做优、做强、做大。股市，特别是加快股票融资，肩负着经济转型产业升级的重任。

继9月访美期间两次谈股市、10月访英期间两次谈股市后，11月，习主席在中央财经领导小组会上又第五次谈起了股市，而且篇幅很长，语气很重。作为党的最高领导和国家元首，短短3个月间5次公开谈及股市，可谓史无前例、闻所未闻。

习主席为何如此看重股市？

这次中央财经领导小组会议，主要有两个议题：即经济结构性改革和城市工作。习主席看重股市，就得从结构性改革说起。会议的提法是，“在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革”，“供给侧结构性改革”的说法意味着决策层思维的一个很大变化。简言之，目前我们的改革重点已由“需求端”转向“供给端”。

需求侧改革的主要手段是刺激，运用货币政策和财政政策或强或弱地刺激需求。事实已经证明，金融危机以来，我们动用了“4万亿”这样的强刺激，发行了大量的货币，目前货币总量已经超过GDP的2倍，拉动内需的口号叫得震天响，效果并不明显；至于外需，欧美国家经济疲软，更不是靠任何一国的政策可以刺激出来的。而供给侧的改革需要的主要不是刺激，而是化解。当前重点是三个化解：化解过剩产能，化解房地产库存，防范化解金融风险。前两个化解对应的是实体经济，后一个化解对应的是金融市场，也即虚拟经济。习主席关于股市的四句话——融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护，正是在“防范化解金融风险”这一部分中提出来的。

在这里，习主席把完备的融资功能放在首位，而且明确提出要“加快”。融资包括首发和再融资，也包括股票和债券。习主席提出，“加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场”，毫无疑问，重点是股市，不是过去一再并提的股市债市；是沪深股市，不是过去一再强调的多层次资本市场。众所周知，经济转型产业升级是当前我国面临的大挑战，这有赖于资源的重新配置，就配置方式而言，传统的银行为主，已逐渐体现不适应性，此时，资本市场作为更高效更快捷更市场化的配置方式，其意义也就突显出来。只有通过股市融资，才能达到十三五规划纲要关于“提高直接融资比重，降低杠杆率”的目标，化解目前间接融资比重过大、企业杠杆率过高的金融风险。也才能通过并购重组，让那些吞没巨额信贷资源的僵尸企业重组整合或退出市场，有效化解过剩产能；同时创造各种条件，让那些有竞争力、有创新活力的企业，主要通过股权融资（包括IPO和再融资），做优、做强、做大。

一句话，习主席之所以如此看重股市，乃是因为股市，特别是加快股票融资，肩负着经济转型产业升级的重任。

由此我们才能理解，为什么在暂停IPO4个月后，股指尚未走到4500点（这是国家队承诺不减持的点位），上周末要紧急重启IPO；我们也才能理解，为什么市场呼吁了那么久，网上散户要像网下机构一样，享受同等的新股摇号中签后才缴款的权利，这次管理层终于松口让步了。显然，频频暂停新股发行的市场不具备完备的融资功能，而如果重启IPO又要冻结几万亿资金，势必引来股市的剧烈动荡，6月巨震已经让人痛定思痛，这是最高层无论如何不愿意看到也决不允许重现的。