众多机构分析认为,目前中国经济基本面仍未有明显起色,在避险资金的推动下,债券牛市格局还在继续,四季度债基迎来配置良机。本刊记者叶辉
股票市场依然阴晴不定,资金避险需求强烈,作为“跷跷板”的另一端,债券牛市王者归来。众多机构分析认为,目前中国经济基本面仍未有明显起色,在避险资金的推动下,债券牛市还格局在继续,债基迎来配置良机。新一轮债券牛市已经启动股市接连大跌,市场风险偏好下降,资金避险债市。7月股灾后,对接股市的银行理财资金和打新资金就开始了“债市搬家”,由此带动了7月轰轰烈烈的信用债行情。
多家机构认为,当前股市虽不悲观,但仍前途未卜,未来货币政策倾向于稳定宽松,四季度资金仍将避险债市,看好“债牛”持续。
海通证券认为,新一轮债券牛市已经开始轮动。在经济仍低迷、地方债限额缓解货币超增、人民币贬值增强货币政策独立性的当前,货币宽松正在路上,未来降准可期。而短期地方债虽有供给冲击,但第三批影响应远小于前两批,加上风险偏好下降、资金持续回流债市,银行表内和理财成本的下降,都将推动债市需求,打开利率债下行空间。2013年钱荒时,高企的货币利率造就了货币牛市,随着2014年央行货币宽松,无风险利率下行,货币牛市转向了债券牛市。当前情况类似,2015年6月货币宽松受到制约,利率回升、股灾出现,导致现金为王,货币牛市再临。但9月后降准可期,资金回流债市,利率下降将是趋势,债券牛市已经开始轮动。上投摩根基金债券投资部总监赵峰表示,目前全市场资金风险偏好显著下行,流动性的格局依然维持相对宽松,债券的牛市还在继续。“目前中国经济基本面仍未有明显起色,债券在整个金融结构的占比持续上升,截至8月底整个债券市场规模已达42万亿人民币。此外,大规模地方债置换及批复的专项债亦会不断增加债券供给,其导向均为让地方政府直接投资、刺激经济发展,债券融资的快速发展对债市形成了供需两旺的局面。”
国投瑞银岁增利基金经理李怡文指出,基本面搭台,债市登台唱牛戏。货币政策和财政政策双宽松为市场提供了足够的流动性,在市场避险情绪升温,利率跑不过CPI的背景下,债市迎来了最好的时代。
债基迎配置良机对于普通人来说,参与债券市场投资最好的办法就是购买债券基金。
据基金业协会的最新数据显示,7、8月份债券基金累计增加近千亿元规模。不少债券型产品获得净申购,如8月底迎来开放期的国投瑞银岁添利定期开放债基,仅仅5个交易日就获得超两倍的净申购规模。另有数据显示,8月公募基金中债基发行占比已从7月份的0.32%跃升至18.10%。
实际上,债券基金今年进行的高额分红,也刺激了投资人的眼球。天相投顾的统计数据显示,截至9月21日,今年以来全部债券基金共计分红557次,共计分红137.4亿元。而去年同期债券基金仅300次分红,分红金额为32.63亿元。也就是说,今年债券基金分红额度超过去年同期3倍以上。
而基金业协会数据显示,债券基金资产管理规模在8月底创出年内新高。在市场不稳定的情况下,近期债券基金申购持续火热。为防止摊薄收益、影响业绩,三季度以来已有156只债基暂停申购或暂停大额申购。北京某大型基金公司基金经理透露,近期债券基金面临供不应求的局面。“目前对债券基金比较感兴趣的机构主要是银行、券商、保险等。保险作为低风险偏好的机构投资者,本来相对偏好债券投资,而券商理财产品需要为市场提供较为稳健的投资品种,也偏爱配置债券基金。” 中欧基金宏观交易策略组负责人赵国英认为,债券市场后市依然向好。市场的整体风险偏好或已发生变化,而债市有效供给正持续处于历史低位,资金面在央行的呵护下或仍将持续宽松。在中国经济进入“新常态”的大格局下,目前债券市场整体具有配置价值。纯债基金是配置首选
因为债券基金分类繁多,且投资标的大多是枯燥难懂的固定收益类金融工具。那么,对于普通投资者来说,该选哪一类债券基金呢?只投资债券的纯债券基金是首选。
债券基金根据其投资标的不同,看是否能投资股票,银河证券将其分为三类:标准型、普通型和特定策略型。第一类是标准债券型基金,仅投资于固定收益类金融工具,不能投资于股票市场,常称“纯债基金”。第二类普通债券型基金则被很多投资者所熟悉,占债券基金总量的90%以上,其中可再细分为两类:可参与一级市场新股申购、增发等的称为“一级债基”;既可参与一级市场又可在二级市场买卖股票的称为“二级债基”。第三大类是特定策略债券型基金。
为什么要选纯债基金呢?因为它只投资债券,风险最小,能在债券牛市取得确定性的收益。目前股市依然前景难定,可转债也有比较大的风险,风险最小的就是那些纯债券基金了。
Wind数据显示,截至9月22日,145只纯债基金(包含C份额)今年以来的平均收益率达到6.41%。其中,中加纯债一年A以11.69%收益率夺得阶段性冠军。另外,博时双月薪、广发纯债C、南方通利C、富国强回报A等11只基金今年以来的收益率也都超过了10%。当然,如果你属于稳健中偏向进取的投资者,或者看好A股后市,也可以投资普通债券基金。今年以来部分债券基金的收益率超过20%,就是因为其前期在股票牛市中通过股票或者可转债赚取了高收益,下跌时又成功保住了胜利果实。
