营收与净利再度双降

8月证券行业基本面持续恶化，继7月营收净利双降以来，8月上市券商整体经营业绩环比再下一个台阶，24家上市券商母公司8月营收合计174.32亿元，环比下降35.82%；净利润合计67.9亿，环比下降41.62%。机构认为，去杠杆仍在继续，市场修复及人气聚集需要时日，预计三季度券商业绩仍将继续探底。

【深圳商报讯】24家上市券商8月经营数据披露完毕。继7月营收净利双降以来，8月上市券商整体经营业绩环比再下一个台阶，24家上市券商母公司8月营收合计174.32亿元，环比下降35.82%；净利润合计67.9亿，环比下降41.62%。机构认为，大盘去杠杆行情持续推进，短期证券公司经营难言乐观，预计三季度券商业绩仍将继续探底。

在经历7月业绩大跳水后，部分券商在8月重振旗鼓，实现营收净利的双增长。太平洋证券8月大幅扭亏。公司8月实现收入6557.8万元，净利润241万元，相比于7月公司营收净利润的负增长，表现可圈可点。

此外，海通、兴业、长江、东吴、山西、国元也在弱市中实现“逆生长”。其中，山西证券的业绩最为靓丽，8月营收1.33亿元，环比增长72.29%；实现净利润5327.18万元，环比大涨134.2%。兴业证券亦表现不俗，实现净利1.75亿元，环比增长60.3%。作为唯一一家实现增长的大型综合类券商，海通证券8月营收双增，8月收入、净利润各为15.14亿元、7.18亿元，环比增幅均超过18%。

17家券商遭遇不同程度的业绩滑坡。券业龙头中信证券母公司当月实现营业收入20.66亿元，同比下滑43.11%；净利润10.35亿元，环比下滑31.21%。西南证券盈利降幅最为显著，当月盈利仅2346.61万元，环比降幅高达92.15%。东方证券次之，8月仅录得2550.28万元进账，环比缩水程度为87.06%。

8月证券行业基本面持续恶化，经纪、投行、自营等多项业务持续萎缩。上证综指8月份振幅超过31%，全月累计下跌12.49%；同期日均A股成交量环比减少20%。若按上半年经纪业务收入占营业收入47%计算，8月经纪业务收入下降影响营收超过9%。

以两融为代表的创新业务也在近期持续萎缩。8月日均两融余额由1.52万亿降至1.28万亿，环比减少16%。

券商自营头寸8月与日俱增，也给公司经营带来一定的不确定性。券商中期数据显示权益类自营仓位占净资产约30%，8月份股指持续下跌超过12%，对方向性自营业绩有明显影响。同时行业两次按净资产20%出资并交由证金公司运作，认购蓝筹ETF，短期按成本法计算所以账面不会反映盈亏，但将成为左右券商中长期业绩的最大变量。

招商证券分析师洪锦屏认为，三季度券商业绩仍在探底。证券行业投资逻辑较上半年已经发生了逆转。行业持续收缩资产负债表，去杠杆仍在继续，上至监管层、下至行业均在反思创新，市场修复及人气聚集需要时日。从估值来看，经过下跌，目前大券商的PB在1.4倍左右，PE在10倍左右，考虑自营业务收益的不确定性，短期还不具备大幅反转的条件。（王晓宇）