■环球资本连线（74）打破投资边界
本期嘉宾
林 琦 （新加坡交易所全球市场总监）
廖秉廉 （聚财道创始人／CEO）
范敏涛 （原花旗银行自营交易员）
于子华 （中粮贸易有限公司小麦事业部副总经理）
A股经历此轮暴跌后，有分析认为这是给投资者上了一堂风险教育课。股市有风险，光有教育是不够的，更重要的是掌握对冲风险的工具，化解风险。
范媛：在美国等成熟市场也是有暴跌的情况存在，一些个股在没有涨跌停限制的跑道上甚至一天跌50％都是有可能发生，但在成熟市场中，投资者在买入股票的同时，还可以买期权、个股期货、差价合约等对冲风险的工具，可以说是给股票买了保险。在A股市场，也是最近几年监管部门才把这些工具逐步开放的，但个人投资者应用得并不广泛，所以单边做多就暴露了巨大的风险隐患。目前除了股指期货，有哪些可以对冲的手段？
林琦：新加坡市场的A50期货，和国内的上证50和沪深300的相关度在95％以上。很多国外的客户用A50的股值期货和A股对冲。A50合约规模比较小，投资者进入的门槛比较低，上证50、沪深300一手的保证金都要十几万元，A50一手开仓的保证金只有1400块美元。
在交易时间上，A50是早上9点开盘，一直到下午4点，再从4点40开盘交易到凌晨2点，覆盖到欧洲盘的全部交易时间，以及美盘的早盘交易时间。所以是比较重要的信息窗口。
其次，国内涨停板动不了的时候，海外还有很多的工具进行市场的配置和配比。A股10％的涨停板限制，A50到10％会停15分钟，过了15分钟扩大到15％，如果15％也达到了，之后再停10分钟，这个10分钟过后，就整天不设涨停板了。
所以，A50的股值期货是对冲A股市场相对成本比较低廉的，交易时间比较长，覆盖比较广的工具。
范敏涛：期权对个人投资者是一个非常好的投资工具。期权的流动性不好，作为大的投资基金，基本上不可能做期权的，这是一个主要的原则。你希望你的对手水平比较低一点，它是一个相对收益，在期权市场很多流动性不好的股票期权，都是业余投资人在交易，所以如果有合适的风险控制、合适的方法，是可以得到一定的超额收益的。A股市场有个比较特殊的产品，分级基金A，它也有看跌期权，隐藏在价格里面，可以说是零成本的对冲。长期来说，你也会得到一定的固定收益。
廖秉廉：要成为一个真正的跨境交易者，不管美股还是A股，它里面有所谓的好的公司、不好的公司。作为投资者首先要捕捉良好的交易机构，就会得到好的服务或工具,来协助你去探索出目前市场的机会，它能协助你在最短的时间内定位。
范媛：此轮A股的暴跌，一些使用杠杆的投资者包括高杠杆的机构都爆仓了，对于散户投资人使用杠杆的问题怎么看？有什么建议？
范敏涛：一般投资人是不该用杠杆的，如果杠杆用得比较好，可以提高你的投资收益，一般比较有经验的投资人，会择时使用杠杆，一直使用杠杆是非常危险的。因为杠杆可以增加你的另一个纬度，专业的投资人在适合的时候使用适合的杠杆，是他的专业能力的表现。投资人在刚开始没有很多经验的时候，应该用比较小的头寸做实验，觉得自己有把握了，有了不同市场之后再进行比较大的投资，有更多的经验以后才会选择使用杠杆。投资跟医生、律师行业一样是一个专业的行业，一般业余选手不适合参与。
范媛：各位都是成熟的职业投资人，有什么样的投资经验或者投资策略可以分享？
范敏涛：第一，选标的要根据自己的能力圈、人脉、信息集合再决定，我原来在银行交易的时候，因为资金量比较大，会选择一些流动性比较好的交易产品。现在用自己的资金做交易，会选择一些流动性不好，但是回报会高一些的投资标的。
一般新来的交易员，我们都会跟他说，如果想交易两个合约，只能合约一个，意思就是刚开始交易量小一点。大多数的投资人是赔钱的，最主要的原因是交易的头寸相比他的资金量太大了，就算他有好的主意，这个主意还没有实现之前就已经牺牲了。所以，一般我们告诉新的交易员，刚开始头寸小一点。
第二，在选择投资标的的时候，一定要在你的能力范围之内，你只交易你懂的，对于你不懂的交易，你投资要少一点。
于子华：不管在发达国家还是发展中国家，不管是牛市还是熊市，都是7个赔钱，两个打平，一个赚钱，这个已经被认定的法则，你怎么成为一个赚钱的人？
股票市场、期货是一个江湖，这个江湖中有武林高手，也有不明真相、手无寸铁的群众，如果没有训练好，连基本的功法都不会，进去了，相当于赤手空拳跟泰森搏斗。
选择大于努力，选择一个错误的市场，是血本无归。怎么选择呢？在美国期货市场里面，经常说跟着趋势走，趋势是朋友，是决定胜负的主要因素。
二是交易系统、交易体系的构建一定要简单、简约。做股票光知道怎么买还不行，要知道怎么退出。往下走的时候有没有减仓，光有A计划还有B计划嘛？光知道怎么进不知道怎么出，就相当于有油门、没有刹车系统的老爷车走在悬崖边上，非常危险。
我是做期货股票交易出身的，在我眼里没有好坏之分，没有好的标的坏的标的，我看它的势在不在那里，第二我要找进入的合适时机。
